Commentaire du fonds T2 2026

Les commentaires et les opinions sont fournis par Placements Mackenzie.

Commentaires sur les marchés

L’économie canadienne est demeurée sous pression au deuxième trimestre, l’incertitude commerciale ayant continué de peser sur la confiance des entreprises, même si le marché de l’emploi a montré des signes de stabilisation. L’emploi a progressé en mai et le taux de chômage a diminué à 6,6 %. L’inflation s’est accélérée, le rythme annuel passant de 2,8 % en avril à 3,2 % en mai, car la hausse des prix de l’essence liée au conflit au Moyen-Orient a fait grimper les coûts de l’énergie. Les mesures de l’inflation de base sont demeurées plus près de 2 %.

La Banque du Canada a maintenu son taux directeur à 2,25 % lors de ses réunions d’avril et de juin, soit pour une quatrième et une cinquième fois consécutive. La Banque du Canada a indiqué qu’elle ne tenait pas compte de l’effet temporaire de la hausse des prix de l’énergie, tout en surveillant les signes d’une persistance accrue des pressions sur les prix, et elle a souligné les risques dans les deux sens découlant du différend commercial avec les États-Unis et du choc énergétique.

Le marché canadien des titres à revenu fixe a progressé au deuxième trimestre. Le taux de l’obligation d’État du Canada à 10 ans a diminué à la fin de la période, passant sous la barre des 3,40 % à la fin de juin, son plus bas niveau en plus de trois mois, car l’inflation de base contenue a soutenu les attentes selon lesquelles la Banque du Canada maintiendrait les taux inchangés. Les prix des obligations d’État se sont raffermis en raison de la baisse des taux. Dans l’ensemble, les obligations de sociétés ont été stables et les émetteurs du secteur de l’énergie ont profité de la solidité des prix du pétrole au début du trimestre. Les prix des obligations à rendement élevé ont connu des turbulences, mais ont terminé le trimestre en hausse.

Rendement

La sélection des titres et la pondération des obligations d’État ont contribué au rendement. Le placement en obligations de la province de Québec (4,4 %, 2055-12-01) a contribué au rendement grâce aux revenus des coupons et à des gains de duration (sensibilité aux taux d’intérêt) longue, car les taux à long terme au Canada ont diminué. L’amélioration du déficit du Québec et la baisse des besoins d’emprunt à court terme ont soutenu la confiance des investisseurs.

Le placement en obligations d’État du Canada (3,5 %, 2029-09-01) a nui au rendement en raison de sa duration plus courte, car les taux des obligations canadiennes à long terme ont diminué.

Activité du portefeuille

Un placement en obligations d’État du Canada (3,5 %, 2057-12-01) a été ajouté pour son exposition à duration longue aux titres de grande qualité à un taux relativement intéressant. L’obligation devrait bien se comporter si le ralentissement de la croissance ou de l’inflation fait baisser les taux d’intérêt à long terme, mais son prix demeurera sensible à l’offre fiscale et aux attentes d’inflation. Le placement dans CU Inc. (4,085 %, 2044-09-02) a été étoffé afin de tirer un revenu d’une société de services d’intérêt public hautement réglementée. Son profil de crédit à long terme repose sur des flux de trésorerie prévisibles, une réglementation favorable et un financement rigoureux.

Le placement en obligations de la province de l’Ontario (4,6 %, 2055-12-02) a été liquidé pour prendre des profits et réduire l’exposition du Fonds aux obligations provinciales. La hausse des besoins d’emprunt et la détérioration des perspectives budgétaires à court terme de l’Ontario ont rendu les obligations fédérales plus intéressantes. Le placement en obligations d’État du Canada (3,25 %, 2035-06-01) a été réduit afin de gérer la sensibilité aux taux d’intérêt et de réaliser des profits. Son échéance plus longue a accru la vulnérabilité des prix à la hausse des taux obligataires mondiaux, à l’incertitude entourant l’inflation et à l’augmentation des emprunts gouvernementaux.