Commentaire du fonds T3 2025

Commentaires sur les marchés

L’économie canadienne a connu des difficultés au troisième trimestre, les tensions commerciales avec les États-Unis se poursuivant. Cette situation a pesé sur les échanges commerciaux et le secteur manufacturier. Les dépenses des ménages ont été résilientes malgré le ralentissement du marché de l’emploi et l’incertitude économique.

La Banque du Canada (BdC) a abaissé son taux directeur à 2,50 %, invoquant le ralentissement du marché de l’emploi et de l’inflation. La BdC a mis l’accent sur une approche prudente pour équilibrer la croissance et la stabilité des prix. Le taux de chômage au Canada s’est établi à 7,1 %, son plus haut niveau depuis 2021, et le taux de chômage chez les jeunes a fortement augmenté.

Les écarts de taux (la différence entre le taux des obligations de sociétés et des obligations d’État ayant la même échéance) ont continué à se resserrer, ce qui a soutenu les titres à revenu fixe de sociétés canadiennes. Les obligations de sociétés de la catégorie investissement ont progressé, soutenues par la stabilité de la demande et les solides fondamentaux. Les obligations à rendement élevé ont augmenté en raison de l’amélioration de la confiance à l’égard du risque et de l’appétit pour le revenu.

Rendement

La surpondération de TransCanada Trust (4,2 %, 04-03-2081) a contribué au rendement, car elle a profité de la demande des investisseurs pour des titres de créance de grande qualité. La surpondération de Hydro One Inc. (3,1 %, 15-09-2051) a nui au rendement, car elle a été devancée par ses homologues sectorielles.

Sur le plan sectoriel, la sélection des obligations de l’énergie a stimulé le rendement du fonds. L’exposition aux obligations des infrastructures a nui au rendement.

Activité du portefeuille

Le sous-conseiller a ajouté Pembina Pipeline Corp. (4,8 %, 25-01-2081) pour accroître la surpondération du segment intermédiaire des services d’intérêt public et des pipelines. Le secteur est soutenu par le contexte réglementaire. La position dans Bruce Power L.P. (4,27 %, 21-12-2034) a été augmentée pour ses contrats à long terme, qui soutiennent ses flux de trésorerie et les fondamentaux du crédit. Le sous-conseiller est optimiste à l’égard de la société en raison de son profil défensif et de sa grande qualité.

Allied Properties REIT (1,726 %, 12-02-2026) a été vendue pour encaisser des profits. La position dans Cannabist Company Holdings Inc. (9,25 % en 31-12-2028) a été réduite afin de rééquilibrer le portefeuille et de réduire le risque.