Commentaire du fonds T3 2025

Commentaires sur les marchés

Les actions américaines, mesurées par l’indice S&P 500, ont enregistré une croissance de 8,12 % au troisième trimestre de 2025. Les actions ont été stimulées par les réductions de taux d’intérêt par la Réserve fédérale américaine (Fed). Les titres des technologies de l’information ont été solides, grâce aux dépenses en immobilisations liées à l’intelligence artificielle.

Rendement

L’exposition du fonds à Seagate Technology Holdings PLC et la surpondération de Citigroup Inc. et de PulteGroup Inc. ont contribué au rendement. La surpondération relative de Philip Morris International Inc., de Charter Communications Inc. et The Coca-Cola Co. a entravé le rendement.

Sur le plan sectoriel, la sélection de titres des soins de santé, des produits financiers, des technologies de l’information et de la consommation discrétionnaire a alimenté le rendement. La sélection des titres de la consommation de base et des matériaux a freiné le rendement. La surpondération de la consommation de base et la sous-pondération des services de communication ont également nui au rendement.

Activité du portefeuille

Le sous-conseiller a ajouté Novo Nordisk AS et augmenté Becton, Dickinson and Co. Les placements dans Cigna Group ont été liquidés et ceux dans NRG Energy Inc. ont été réduits.

Perspectives

La croissance économique et les marchés boursiers américains demeurent résilients, malgré le ralentissement du marché de l’emploi. L’économie n’a pas encore ressenti le plein effet des droits de douane et plusieurs propositions connexes soulèvent des questions. Selon les données économiques, les marchés sont optimistes à l’égard de nouvelles réductions de taux d’intérêt de la Fed. Toutefois, le sous-conseiller estime qu’il n’y a pas de trajectoire claire, car certains membres du Comité fédéral de l’open market sont divisés.

Les politiques de l’administration américaine soulèvent de l’incertitude, ce qui pourrait avoir des conséquences sur la croissance économique et la confiance des investisseurs. Les valorisations boursières sont élevées, ce qui rend les actions vulnérables aux événements négatifs qui sont possibles à ce stade-ci du cycle économique.

Les bénéfices des sociétés ont été solides et devraient augmenter, mais à un rythme plus lent que prévu. La mise en œuvre des droits de douane pourrait peser sur la croissance des bénéfices. Le sous-conseiller surveille les propositions qui pourraient alléger le fardeau réglementaire des banques et accroître le potentiel de rendement à long terme du secteur. Même si l’incertitude persiste, en tant qu’investisseur axé sur la valeur, le sous-conseiller reconnaît que les perturbations du marché peuvent également présenter des occasions de placement intéressantes.

La consommation de base et les matériaux affichent la plus grande surpondération du fonds. Les produits financiers sont l’une des plus importantes pondérations du fonds, mais ils restent sous-pondérés par rapport à l’indice de référence. Les pondérations des services de communication, de l’immobilier et des produits industriels sont inférieures à celles de l’indice de référence.