Commentaire du fonds T3 2025

Commentaires sur les marchés

Les marchés émergents ont composé avec un contexte contrasté au troisième trimestre. Même si les enjeux commerciaux persistent à l’échelle mondiale, l’assouplissement monétaire et la dépréciation du dollar américain ont soutenu les flux de capitaux vers les économies émergentes. Dans plusieurs régions, les banques centrales réduisent les taux d’intérêt pour soutenir la croissance.

Les actions des marchés émergents ont progressé. L’indice MSCI Marchés émergents a progressé de 13,3 %, surpassant les marchés développés. Les marchés latino-américains ont inscrit de solides rendements. La vigueur des bénéfices des sociétés et l’assouplissement des conditions monétaires ont soutenu le Brésil et le Mexique. Les marchés asiatiques, dont la Chine, Taïwan et la Corée du Sud, ont profité de la demande pour l’intelligence artificielle et des investissements étrangers.

Les secteurs des produits industriels et des produits financiers ont pris les devants, soutenus par la demande d’infrastructures et la consommation intérieure vigoureuse. Les titres des technologies de l’information ont mené le bal en Asie, tandis que ceux de la consommation discrétionnaire ont inscrit des gains contrastés en raison des pressions liées aux droits de douane.

Rendement

La surpondération de Sino Biopharmaceutical Ltd., de Gold Fields Ltd. et de Grupo México SAB de CV a contribué au rendement. Le titre de Sino Biopharmaceutical a progressé en raison de ses résultats intermédiaires et de la croissance du segment des médicaments. Gold Fields a profité de la hausse des prix de l’or et de l’intérêt des investisseurs pour les producteurs aurifères. Grupo México a progressé en raison de la hausse des prix du cuivre et des mises à jour opérationnelles favorables.

L’exposition à Alibaba Group Holding Ltd., bien que sous-pondérée, a nui au rendement en raison des résultats contrastés et des perspectives prudentes à l’égard de la consommation en Chine. L’absence de placement dans Delta Electronics Inc. et PDD Holdings Inc. a freiné les résultats, car les deux titres ont progressé. Delta Electronics a profité de la demande dans les segments des véhicules électriques et des centres de données. Les résultats de PDD Holdings ont été soutenus par le succès de ses plateformes de commerce électronique de base, Pinduo et Temu.

Sur le plan sectoriel, la sélection des titres des produits financiers, des soins de santé et des matériaux a contribué au rendement du fonds. La sélection des titres des biens de consommation de base et des matériaux a freiné le rendement.

Sur le plan régional, la sélection des titres en Chine, en Inde et au Mexique a contribué au rendement du fonds. La sélection des titres au Brésil, en Corée du Sud et aux Philippines a nui au rendement. Sur le plan factoriel, les actions de croissance et les investisseurs avertis ont contribué au rendement du fonds. Les actions de qualité ont nui au rendement.

Activité du portefeuille

L’activité du portefeuille est le résultat du processus du sous-conseiller qui repose sur la sélection des titres, l’optimisation et un processus d’approbation quotidien.