Commentaire du fonds T2 2026

Les commentaires et les opinions sont fournis par T. Rowe Price Group Inc.

Commentaires sur les marchés

En dollars canadiens, les marchés boursiers mondiaux ont enregistré de solides rendements au deuxième trimestre de 2026, se remettant de la volatilité du premier trimestre. Les dépenses d’investissement liées à l’intelligence artificielle (IA) et la demande de puissance de calcul ont continué de surpasser les attentes, ce qui a stimulé les gains dans le secteur des technologies de l’information, tandis que les investisseurs ont fait abstraction de la volatilité géopolitique dans l’espoir d’une résolution du conflit au Moyen-Orient entre les États-Unis et l’Iran.

Les actions américaines ont progressé, l’IA étant demeurée le thème dominant du marché. Les fabricants de semi-conducteurs, les producteurs de puces mémoire et les constructeurs de centres de données ont annoncé des bénéfices trimestriels records, mais les « sept magnifiques », qui financent la construction des infrastructures, ont subi une certaine pression. Les données sur l’emploi ont montré une stabilisation du marché du travail, et les dirigeants du Conseil des gouverneurs de la Réserve fédérale américaine ont adopté un ton plus ferme face aux inquiétudes liées à une inflation supérieure à la cible.

Les marchés européens ont enregistré de solides gains après que le cessez-le-feu conclu en avril entre les États-Unis et l’Iran et la signature d’un accord-cadre officiel en juin ont permis la réouverture du détroit d’Ormuz, atténuant ainsi les craintes de stagflation. La Banque centrale européenne a relevé son taux de rémunération des dépôts de 25 points de base en juin, sa première hausse depuis 2023. Au Royaume-Uni, le premier ministre Keir Starmer a démissionné à la suite de la défaite électorale du Parti travailliste en mai.

Les actions japonaises se sont redressées grâce à l’apaisement des tensions géopolitiques et des solides bénéfices des sociétés, tandis que le yen s’est affaibli pour atteindre un creux inégalé depuis près de 40 ans. La Banque du Japon a relevé son taux directeur à court terme de 25 points de base, portant les coûts d’emprunt à leur plus haut niveau depuis 1995. Les marchés émergents ont surpassé les marchés développés, en particulier la Corée du Sud et Taïwan, qui sont axés sur les technologies. Les actions chinoises ont reculé en raison des mesures répressives prises par Beijing à l’égard des opérations transfrontalières et des craintes d’une reprise économique inégale, tandis que les actions brésiliennes ont reculé en raison de préoccupations politiques.

Rendement

Advanced Micro Devices Inc. (AMD) a stimulé le rendement du Fonds. Selon le sous-conseiller, l’action d’AMD s’est redressée grâce à l’optimisme suscité par les capacités de la société en matière de puces d’IA, alimenté par des bénéfices supérieurs aux attentes dans ses activités liées aux centres de données, aux clients et aux jeux, par la demande soutenue d’infrastructures d’IA et par un partenariat stratégique avec le gouvernement français visant à soutenir les infrastructures d’IA souveraines. Intel Corp. a également contribué au rendement. L’action de la société a bondi en raison de la forte demande liée à l’IA et de l’annonce en juin selon laquelle Intel avait accepté de concevoir et de fabriquer des micropuces pour Apple Inc.

La sélection des titres et la surpondération dans le secteur des technologies de l’information ont avantagé le rendement. La sous-pondération et la sélection des titres dans le secteur des biens de consommation de base ont également stimulé le rendement. Sur le plan régional, la sélection des titres en Amérique du Nord a le plus favorisé le rendement.

L’absence de placement dans Micron Technology Inc. et Applied Materials Inc. a nui au rendement du Fonds.

La surpondération et la sélection des titres dans le secteur de l’énergie ont miné le rendement. La sélection des titres dans le secteur des services de communication a aussi eu un effet négatif.

Activité du portefeuille

Le sous-conseiller a ajouté Mastercard Inc., qui, selon lui, devrait tirer parti des tendances favorables à long terme dans le domaine des paiements électroniques, de ses services à valeur ajoutée, de son pouvoir de fixation des prix et de la forte conversion de ses flux de trésorerie disponibles. Le sous-conseiller a également ajouté Delta Electronics Inc., un important fournisseur de solutions d’énergie et de gestion thermique qui détient une part de marché dominante dans le domaine des blocs d’alimentation pour serveurs, essentiels aux infrastructures d’IA.

Le sous-conseiller a accru la pondération de Samsung Electronics Co. Ltd. Les stocks de mémoire sont épuisés au moins jusqu’à la fin de 2026, ce qui, selon lui, continuera de stimuler la forte dynamique des prix et la rentabilité.

Le sous-conseiller a liquidé Intuit Inc., adoptant une opinion plus négative après que des décennies de croissance aient permis à la société d’accaparer une grande partie de son marché naturel. Il a réduit le placement dans AMD afin d’en gérer la taille après que l’action de la société se soit redressée grâce à l’optimisme à l’égard de l’IA.

Perspectives

De l’avis du sous-conseiller, le marché se trouve dans une bulle en ce qui a trait au rendement de l’IA, mais les données fondamentales qui alimentent la bulle continuent de s’améliorer. Il estime que des comportements spéculatifs se manifestent dans certaines parties du marché, que les valorisations sont excessives et que les flux passifs créent des distorsions, mais que les bénéfices liés à l’IA, les dépenses d’investissement, la croissance des jetons et la demande des clients n’ont pas fléchi.

Le sous-conseiller privilégie les infrastructures d’IA, car les contraintes deviennent de plus en plus d’ordre physique. La demande a dépassé les attentes et a épuisé la capacité restante en 2026, permettant à certains segments de la chaîne d’approvisionnement de se projeter jusqu’en 2027 et 2028. La confiance s’est affaiblie à l’égard des logiciels, où la monétisation est difficile à garantir, et de la consommation, où l’on observe déjà une hausse des coûts de l’énergie et une économie en forme de K.

Le Fonds conserve une protection contre l’inflation en investissant dans les secteurs des matériaux et de l’énergie. Le sous-conseiller surveille de près les événements géopolitiques, notamment une escalade potentielle au Moyen-Orient, les changements de politique aux États-Unis, la guerre entre la Russie et l’Ukraine et l’incertitude politique sur les marchés émergents.