Commentaire du fonds T4 2025

Les commentaires et les opinions sont fournis par Placements Mackenzie.

Commentaires sur les marchés

L’économie canadienne a montré des signes de pression au quatrième trimestre, car les droits de douane américains et l’affaiblissement des flux commerciaux ont continué de peser sur le secteur manufacturier et les exportations. La confiance des entreprises a fléchi et la dynamique du marché du travail s’est estompée, bien que les dépenses des ménages soient demeurées stables à l’approche de la fin de l’année.

La Banque du Canada a maintenu son taux directeur à 2,25 % en décembre à la suite de sa réduction de 25 points de base en octobre, citant le ralentissement de l’inflation et l’incertitude économique persistante. Le taux de chômage au Canada a augmenté pour s’établir à 6,8 % en décembre, la croissance de la population active ayant surpassé l’embauche et les secteurs sensibles au commerce ayant montré de nouveaux signes de faiblesse.

Le marché boursier canadien a progressé au cours du trimestre, l’indice composé S&P/TSX ayant gagné environ 6,3 %, soutenu par la vigueur des secteurs des matériaux et de la consommation discrétionnaire. Les technologies de l’information ont également contribué au rendement, tandis que l’énergie a été à la traîne de l’ensemble du marché dans un contexte de baisse des prix du pétrole brut en fin d’année.

Rendement

L’exposition relative du fonds à Kinross Gold Corp., CCL Industries Inc. et Constellation Software Inc. a contribué au rendement. Kinross Gold a tiré profit d’une hausse de 12 % du prix de l’or, ainsi que de sa discipline en matière de coûts et de la constance de sa production. L’action de CCL Industries a progressé en raison de l’amélioration des activités de base de la société, avec des volumes plus stables dans les segments clés. L’absence d’exposition à Constellation Software a été favorable, puisque le titre a reculé en raison des préoccupations des investisseurs concernant l’impact potentiel de l’intelligence artificielle sur les activités de l’entreprise.

Les expositions relatives à Barrick Mining Corp., Allied Properties?REIT et Northland Power?Inc. ont plombé le rendement du fonds. La sous-pondération de Barrick Mining Corp. a nui au rendement. L’action de la société a progressé en raison de la hausse du prix de l’or et des discussions portant sur une simplification de son portefeuille d’actifs. Allied Properties REIT a été touchée par la lente reprise du secteur des immeubles de bureaux après la pandémie de COVID-19. L’action de la société a reculé après qu’elle a réduit de 60 % sa distribution mensuelle. Northland Power a réduit sa distribution malgré les propos rassurants d’une nouvelle équipe de direction selon lesquels une réduction n’était pas envisagée.

Sur le plan sectoriel, la sélection des titres des produits industriels, des soins de santé et de l’énergie a contribué au rendement du fonds. La sous?pondération de l’énergie et la surpondération de la consommation discrétionnaire ont également favorisé les résultats. La sous-pondération et la sélection des titres des matériaux ont nui au rendement, tout comme la sélection des titres des services d’intérêt public, des produits financiers et de l’immobilier.

Activité du portefeuille

Le sous-conseiller a augmenté un placement du fonds dans Waste Connections Inc. et réduit son placement dans la Banque de Montréal. Ces opérations étaient fondées sur le profil risque-rendement individuel des actions de la société.