Commentaire du fonds T3 2025

Commentaires sur les marchés

Les actions mondiales ont progressé au cours de la période, menées par les marchés émergents, l’enthousiasme à l’égard des investissements dans l’intelligence artificielle ayant renforcé les titres chinois des technologies de l’information. Les actions des marchés développés ont progressé, notamment en Amérique du Nord et au Japon. Les actions américaines ont été soutenues par le contexte macroéconomique et les attentes de réduction des taux d’intérêt, tandis que les actions japonaises ont bénéficié des attentes de soutien budgétaire.

Les marchés boursiers américains ont fait fi de la faiblesse du marché de l’emploi et de l’inflation persistante pour se concentrer sur les solides bénéfices et l’apaisement des craintes de récession. Les actions européennes ont reculé, car la volatilité politique en France, les préoccupations budgétaires en Allemagne et le ralentissement de la croissance dans les économies périphériques ont fait reculer les rendements régionaux. La Banque centrale européenne est demeurée prudente, les marchés anticipant un assouplissement monétaire limité en raison de l’inflation.

Les actions des marchés émergents ont surpassé les actions des marchés développés, la Chine en tête. Malgré la faiblesse de la demande intérieure, la forte remontée des titres des sociétés à grande capitalisation des technologies de l’information a fait grimper les marchés.

Rendement

La surpondération de FTAI Aviation Ltd., de Sapiens International Corp. et de Bel Fuse Inc. a contribué au rendement. La surpondération de Kyndryl Holdings Inc., de Nomad Foods Ltd. et de Marex Group PLC a freiné le rendement du fonds.

Sur le plan des titres, la sélection des actions américaines et internationales à petite capitalisation a nui au rendement, tout comme la sous-pondération des actions internationales à petite capitalisation.

Activité du portefeuille

Le sous-conseiller a ajouté Fidelis Insurance Holdings Ltd., GlobalData PLC, Accelleron Industries AG, Cellebrite DI Ltd., Business Engineering Corp. et Bath & Body Works Inc. Atkore Inc., Sapiens et Tecan Group AG ont été vendues. Les positions dans Tel Aviv Stock Exchange Ltd., Insperity Inc., Franklin Covey Co. and Pason Systems Inc. ont été réduites.

Perspectives

Les droits de douane américains ont fait augmenter les coûts pour les importateurs et réduit les marges des sociétés exportatrices, les obligeant à absorber une partie des coûts liés à l’expédition de biens à l’étranger. La hausse des taux de rendement dans de nombreux pays a fait augmenter le coût du financement par emprunt, ce qui pourrait avoir une incidence sur les petites et moyennes entreprises ayant une dette proportionnelle plus élevée. L’assouplissement de la politique monétaire de certaines banques centrales a exercé des pressions à la baisse sur les taux à court terme de la courbe. Le sous-conseiller estime que cela pourrait aider les sociétés qui détiennent des titres de créance à court terme.