Commentaire du fonds T3 2025

Commentaires sur les marchés

Les principaux indices boursiers américains ont atteint des sommets records au troisième trimestre de 2025. Le S&P 500 a progressé d’environ 8,1 %, propulsé par la robustesse des technologies et des titres liés à l’intelligence artificielle (IA). Le NASDAQ a gagné 11,2 % contre 12,4 % pour l’indice Russell 2000, soutenus par les réductions de taux d’intérêt du Conseil des gouverneurs de la Réserve fédérale américaine et les bénéfices positifs des sociétés.

Les titres de croissance ont surpassé les titres de valeur, tandis que les titres à petite capitalisation ont mieux fait que les titres à grande capitalisation. L’indice de croissance Russell 3000, principal indice de référence du fonds, a enregistré un rendement de plus de 10 %.

Rendement

La surpondération d’AppLovin Corp. et de Credo Technology Group Holding Ltd. a contribué au rendement. La sous-pondération d’Alphabet Inc. et d’Apple Inc. a nui au rendement, tout comme la surpondération de Chipotle Mexican Grill Inc.

Sur le plan sectoriel, la sélection des titres des technologies de l’information et de l’immobilier a contribué au rendement. La sous-pondération des biens de consommation de base a aussi stimulé le rendement. La sélection des titres des services de communication, des produits financiers et de la consommation discrétionnaire a nui au rendement. Compte tenu du rendement positif des actions américaines, le solde des liquidités du fonds a également nui au rendement.

Activité du portefeuille

Le sous-conseiller a ajouté GE Vernova Inc. et augmenté la position dans AppLovin. Salesforce Inc. et The Progressive Corp. ont été vendues, tandis que la position dans Alphabet a été réduite.

Perspectives

De l’avis du sous-conseiller, l’économie américaine a fait preuve de résilience, malgré la volatilité plus élevée et l’incertitude à l’égard des politiques des droits de douane de l’administration américaine.

Le processus de placement du sous-conseiller repose sur la sélection des titres et les thèmes de croissance. Un nouveau thème, soit « Proximité », a été ajouté, car bon nombre des plus grandes économies du monde accordent la priorité à la croissance économique intérieure plutôt qu’à une approche mondialisée. Parmi les secteurs de l’univers de croissance qui devraient profiter de ce thème, mentionnons le secteur manufacturier canadien et les sociétés américaines du secteur de la consommation. Vulcan Materials Co. est un exemple de nouveau placement qui pourrait en bénéficier à long terme, selon le sous-conseiller.

Le secteur le plus fortement pondéré du fonds est celui des technologies de l’information, bien que sous-pondéré. Le fonds sous-pondère également les biens de consommation de base.