Commentaire du fonds T3 2025

Commentaires sur les marchés

L’économie mondiale a fait preuve de résilience au troisième trimestre, malgré l’incertitude commerciale et les problèmes géopolitiques. Les droits de douane américains ont pesé sur la confiance, mais l’assouplissement monétaire dans les principales régions a soutenu la croissance. Les marchés développés ont été à la traîne, tandis que les marchés émergents, en particulier en Asie, ont profité de la dépréciation du dollar américain.

L’inflation a ralenti dans la plupart des régions. Les banques centrales du Canada et du Royaume-Uni réduisent les taux d’intérêt, tandis que la Réserve fédérale américaine abaisse son taux directeur dans une fourchette de 4,00 % à 4,25 %. Les tensions commerciales ont continué de nuire aux investissements et à l’activité industrielle, ce qui a été compensé par les dépenses publiques en Europe et en Chine.

Les marchés boursiers mondiaux ont progressé. L’indice MSCI Monde a gagné 9,7 %, soutenu par les solides bénéfices et l’enthousiasme à l’égard de l’intelligence artificielle (IA). Les actions technologiques américaines à grande capitalisation ont fait grimper l’indice S&P 500 et l’indice composé NASDAQ à de nouveaux sommets. Les actions des marchés émergents ont surpassé celles des marchés développés.

Rendement

La surpondération d’Alphabet Inc. et l’exposition à Amphenol Corp. ont contribué au rendement. Le titre d’Alphabet a progressé, car ses bénéfices ont surpassé les attentes, en particulier dans les segments de l’infonuagique et de YouTube. Amphenol a publié de solides bénéfices au deuxième trimestre en raison de l’enthousiasme à l’égard de l’IA.

L’exposition à Texas Instruments Inc. et l’absence de placement dans NVIDIA Corp. ont entravé le rendement du fonds. Le titre de Texas Instruments a reculé après la publication de perspectives prudentes en raison des risques géopolitiques et de la faible reprise du secteur automobile, qui ont nui à la demande de puces analogiques. NVIDIA a enregistré un rendement de 21 % pour le troisième trimestre et représentait 11 % de l’indice de référence.

Sur le plan sectoriel, la sélection des titres des services de communication a stimulé le rendement du fonds. Elle a toutefois eu un effet négatif dans les secteurs des technologies de l’information et des matériaux. Les sociétés américaines de logiciels et de services infonuagiques ont été faibles en raison de la baisse des dépenses en technologie. Dans le secteur des produits financiers, les sociétés de traitement des paiements et les marchés financiers ont inscrit des rendements inférieurs en raison de l’incertitude réglementaire et de la rotation des investisseurs vers les secteurs à forte croissance.

Sur le plan régional, la sélection des titres aux États-Unis a pesé sur le rendement du fonds.

Activité du portefeuille

Le sous-conseiller a ajouté au fonds Colgate-Palmolive Co., Taiwan Semiconductor Manufacturing Co. Ltd. et Accenture PLC. Le cours de l’action de Colgate a chuté après l’annonce d’une révision à la baisse de ses prévisions de croissance et le déploiement d’un programme de restructuration.

VeriSign Inc. a été vendue après le renouvellement réussi de son contrat et la stabilisation de la base de noms de domaine. Les placements dans TJX Cos. Inc., Texas Instruments et Johnson & Johnson ont été réduits pour des raisons de valorisation.