Commentaire du fonds T2 2026

Les commentaires et les opinions sont fournis par Cohen & Steers Capital Management, Inc..

Commentaires sur les marchés

Les actifs réels diversifiés ont progressé, mais ont été à la traîne des actions mondiales dans leur ensemble durant une période de volatilité des prix de l’énergie. Les investisseurs ont privilégié les actions axées sur la croissance dans un contexte où l’on s’attend à une résolution rapide du conflit au Moyen-Orient. Après avoir grimpé au-dessus de 110 $ US le baril, les prix du pétrole brut sont revenus à leurs niveaux d’avant le conflit avec la reprise du transport maritime dans le détroit d’Ormuz. Par ailleurs, les bénéfices publiés, en particulier ceux des sociétés de technologie de l’information à grande capitalisation, ont dépassé les attentes. Parmi les catégories d’actifs réels, la vigueur des titres immobiliers mondiaux a été compensée par la faiblesse des marchandises et des actions de ressources naturelles.

Les titres immobiliers mondiaux ont progressé. Les fiducies de placement immobilier (FPI) américaines ont grimpé en raison du raffermissement des données fondamentales. Les hôtels ont profité de la demande pour les centres de villégiature aux États-Unis ainsi que pour les voyages collectifs, d’agrément et d’affaires. Les immeubles de bureaux et de commerce de détail ont également progressé. Les titres immobiliers cotés en Europe ont enregistré une hausse. En Espagne, une FPI diversifiée a fait état d’un élan de croissance, progressant dans ses activités de centres de données. En France, les exploitants de commerces de détail ont profité de la résilience des consommateurs européens. La région Asie-Pacifique a tiré de l’arrière. Les FPI australiennes ont progressé. Singapour a progressé, grâce aux sociétés industrielles et de détail. Le Japon a été faible, en partie en raison de la hausse des taux. À Hong Kong, les marchés ont été plombés par la faiblesse des données nationales chinoises et l’absence de réponse politique, ainsi que par les préoccupations à l’égard des hausses de taux d’intérêt aux États-Unis.

Les actions mondiales cotées en bourse du secteur des infrastructures ont gagné du terrain. Le transport de passagers s’est bien comporté après l’atténuation des tensions géopolitiques et des restrictions de voyage. Les aéroports, les chemins de fer et les routes à péage se sont également bien comportés. L’énergie intermédiaire a inscrit des rendements positifs, et les services publics d’électricité ont progressé. Le secteur portuaire a été le moins performant et les services d’eau ont été à la traîne.

Rendement

Sur le plan sectoriel, la sélection des titres dans les infrastructures mondiales cotées en bourse a contribué au rendement du fonds, en particulier les sociétés d’énergie intermédiaire, les services publics d’électricité et le secteur portuaire. La sous-pondération des marchandises a contribué au rendement. La sélection des contrats dans les titres à revenu fixe à courte durée a également contribué au rendement.

La sous-pondération du fonds à un exploitant américain de gaz naturel liquéfié a contribué au rendement. L’exposition à une société américaine de services publics d’électricité a contribué au rendement, car elle a profité de la demande d’électricité des centres de données. Les placements du fonds dans un exploitant de terminaux à conteneurs établi aux Philippines ont contribué au rendement.

La surpondération des actions des ressources naturelles a nui au rendement du fonds, tout comme la sous-pondération de l’immobilier mondial. La sélection d’actions dans le secteur des ressources naturelles a nui au rendement, tout comme la sous-pondération des mines et métaux diversifiés et des produits agricoles. La sélection des titres dans l’immobilier mondial a également nui au rendement.

L’exposition à une société néerlandaise de transformation alimentaire a nui au rendement dans un contexte de faiblesse du secteur des protéines, de pressions inflationnistes et d’incertitude macroéconomique. Le manque d’exposition à une société minière australienne a nui au rendement, car son action a progressé en raison d’une production record de cuivre et des prévisions de production plus élevées. La surpondération d’une entreprise agroalimentaire suisse a nui au rendement, en raison des préoccupations réglementaires liées à sa fusion avec une société agroalimentaire néerlandaise et de la faiblesse persistante des marchés des marchandises agricoles.

Activité du portefeuille

Deere & Co. a été ajoutée en raison de ses caractéristiques défensives. Phillips 66 a été ajouté au fonds en raison de ses paramètres fondamentaux en matière de raffinage, de ses flux de trésorerie disponibles et des occasions de croissance à long terme. Nucor Corp. a été achetée en raison de sa valorisation par rapport à ses pairs.

Le sous-conseiller a profité d’une offre d’actions d’Entergy Corp. pour étoffer la position existante du fonds. Franco-Nevada Corp. a été augmentée en raison du redémarrage potentiel de son projet Cobre Panama. SLB Ltd. (anciennement Schlumberger Ltd.) a été augmentée en raison d’une possible désescalade au Moyen-Orient.

AGCO Corp. a été vendue au profit d’un placement dans Deere & Co. CenterPoint Energy Inc. a été vendue en raison de préoccupations à l’égard des valorisations et de l’augmentation du risque lié à la réglementation. Le titre de Pilgrim’s Pride Corp. a été vendu au profit d’un titre qui, de l’avis du sous-conseiller, offre plus de liquidité et une meilleure valorisation. Crown Castle Inc. a été réduite après le redressement de son cours. La position dans Shell PLC a été réduite après la forte progression du cours de son action. Sempra Energy a été réduit après que son titre se soit redressé.

Perspectives

Le sous-conseiller s’attend à ce que la transition vers les secteurs à forte intensité de capital se poursuive. L’inflation, les taux obligataires élevés et la hausse des besoins d’investissements physiques favorisent les actifs présentant des flux de trésorerie tangibles, un pouvoir de fixation des prix et une pertinence sur le plan des infrastructures. Une trêve entre les États-Unis et l’Iran devrait réduire le risque d’une flambée extrême des prix du pétrole, mais les risques demeurent en raison de l’épuisement des stocks et des infrastructures endommagées.

Le fonds surpondère les actions des ressources naturelles en fonction des prévisions de croissance et du potentiel de hausse prévu des prix du pétrole. La surpondération du fonds dans les infrastructures mondiales reflète un profil de croissance positif et des caractéristiques de risque défensives. Le volet des titres à revenu fixe à courte duration du fonds présente une surpondération, ce qui témoigne de la prudence du sous-conseiller à l’égard du risque. Le fonds sous-pondère les marchandises. Même si le sous-conseiller a des perspectives favorables pour l’immobilier mondial, le fonds sous-pondère l’immobilier mondial en raison de son profil de croissance plus faible.