Commentaire du fonds T1 2026

Les commentaires et les opinions sont fournis par Placements Mackenzie.

Commentaires sur les marchés

Les économies nord-américaines ont fortement divergé au premier trimestre. L’économie canadienne est demeurée sous pression en raison de l’incertitude commerciale et du ralentissement du marché de l’emploi, l’emploi ayant diminué en janvier et en février, avant de se stabiliser en mars. L’économie américaine a commencé l’année avec des dépenses de consommation et des investissements des entreprises résilients, mais l’humeur des marchés s’est fortement détériorée après l’éclatement du conflit au Moyen-Orient à la fin de février, ce qui a soulevé des préoccupations concernant les prix de l’énergie et l’inflation.

La politique monétaire est demeurée inchangée dans les deux pays tout au long du trimestre. Lors de ses réunions de janvier et de mars, la Banque du Canada a maintenu son taux directeur à 2,25 %, tandis que la Réserve fédérale américaine a maintenu le taux des fonds fédéraux dans une fourchette de 3,50 % à 3,75 % lors des mêmes réunions. Au Canada, le taux de chômage s’est établi à 6,7 % en mars et à 4,3 % aux États-Unis.

Les marchés boursiers à petite et à moyenne capitalisation du Canada et des États-Unis ont connu un trimestre volatil, mais généralement résilient par rapport à leurs homologues à grande capitalisation. Au Canada, l’indice des titres à petite capitalisation S&P/TSX a inscrit de solides gains en janvier et en février, soutenu par la hausse des prix des marchandises et l’amélioration de l’appétence au risque, avant de perdre une grande partie de ces gains en raison de ventes massives en mars. Les petites sociétés axées sur l’énergie ont profité de la flambée des prix du pétrole brut, tandis que les sociétés axées sur le marché intérieur ont tiré de l’arrière dans l’ensemble. Aux États-Unis, l’indice Russell 2000 a gagné environ 1 %, surpassant l’indice S&P 500, qui a perdu environ 4,4 %, car les petites sociétés étaient moins exposées aux titres technologiques qui ont le plus pesé sur l’ensemble du marché. L’énergie et les matériaux ont contribué au rendement dans les deux marchés, tandis que les secteurs de la consommation et des technologies ont été plus contrastés.

Rendement

La sélection des titres des produits financiers a stimulé le rendement du fonds. CES Energy Solutions Corp. a contribué au rendement grâce à sa solide exécution, à ses gains continus de parts de marché et à ses résultats financiers records qui ont renforcé la confiance à l’égard de la trajectoire des bénéfices de la société. Tamarack Valley Energy Ltd. a également contribué au rendement en raison de la confiance croissante à l’égard de son profil de flux de trésorerie disponibles liés à l’injection d’eau et de sa stratégie de rendements pour les actionnaires.

Le secteur des matériaux est celui qui a le plus nui au rendement du fonds. La sous-pondération et la sélection de titres du secteur ont nui au rendement. La surpondération et la sélection des titres de l’immobilier ont aussi eu un effet négatif. La surpondération et les difficultés de sélection des titres des soins de santé ont nui au rendement, car le secteur a été à la traîne. Certains placements dans le secteur des soins de santé sont plus étroitement liés au secteur des technologies de l’information, qui subissait des pressions en raison des préoccupations de perturbations par l’intelligence artificielle (IA).

Badger Infrastructure Solutions Ltd. a été le titre qui a le plus nui au rendement, en raison des résultats qui ont soulevé des préoccupations de la part des investisseurs concernant la progression des marges à court terme et l’élargissement du programme de capitaux prévu. TerraVest Industries Inc. a également nui au rendement en raison de la baisse des résultats trimestriels et de retards dans le calendrier des projets à court terme.

Activité du portefeuille

Le sous-conseiller a ajouté Arizona Sonoran Copper Corp., Capstone Copper Corp., Hudbay Minerals Inc. et Skeena Resources Ltd. Ces titres liés aux ressources ont offert des données fondamentales favorables, des catalyseurs propres à la société et une exposition à des territoires privilégiés.

Les placements dans Artemis Gold Inc., Discovery Silver Corp., Alamos Gold Inc., Orla Mining Ltd., Torex Gold Resources Inc. et OceanaGold Corp. ont été augmentés dans le secteur des métaux précieux. Le placement dans PrairieSky Royalty Ltd. a également été étoffé. En dehors des ressources, le sous-conseiller a étoffé les placements dans Black Diamond Group Ltd., MDA Space Ltd. et Hammond Power Solutions Inc.

Il a liquidé certains titres dans les secteurs des produits financiers, de l’énergie et des technologies de l’information, ainsi que Descartes Systems Group Inc. et Element Fleet Management Corp. Il a réduit les placements dans Tamarack Valley Energy, Kinaxis Inc., Adentra Inc., K-Bro Linen Systems Inc. et Colliers International Group Inc. La position dans Exchange Income Corp. a aussi été réduite après la forte progression du cours de l’action.