Commentaire du fonds T2 2026

Les commentaires et les opinions sont fournis par Placements Mackenzie.

Commentaires sur les marchés

L’économie canadienne est demeurée sous pression au deuxième trimestre, l’incertitude commerciale ayant continué de peser sur la confiance des entreprises, même si le marché de l’emploi a montré des signes de stabilisation. L’emploi a progressé en mai et le taux de chômage a diminué à 6,6 %. L’inflation s’est accélérée, le rythme annuel passant de 2,8 % en avril à 3,2 % en mai, car la hausse des prix de l’essence liée au conflit au Moyen-Orient a fait grimper les coûts de l’énergie. Les mesures de l’inflation de base sont demeurées plus près de 2 %.

Lors de ses réunions d’avril et de juin, la Banque du Canada a maintenu son taux directeur à 2,25 %, l’inflation ayant grimpé à 3,2 % en mai, en raison principalement de la hausse des prix de l’essence. Les mesures de l’inflation de base se sont demeurées plus près de 2 %.

Les obligations de sociétés canadiennes ont été globalement stables au deuxième trimestre. Les émetteurs du secteur de l’énergie ont profité des prix élevés du pétrole brut au début du trimestre, ce qui a amélioré les conditions d’exploitation. Les obligations de sociétés de catégorie investissement à l’extérieur du secteur de l’énergie sont demeurées solides, soutenues par l’assouplissement des taux des obligations d’État à la fin du trimestre, car les préoccupations à l’égard de l’inflation ont diminué. Les prix des obligations à rendement élevé ont connu des turbulences, mais ont terminé en hausse, les titres liés à l’énergie ayant surclassé les autres titres.

Rendement

La sélection des obligations de sociétés dans les secteurs de l’énergie et des produits financiers a contribué au rendement. La Greater Toronto Airports Authority (2,75 %, 2039-10-17) a contribué au rendement du Fonds. Elle a profité de l’amélioration des volumes de passagers, des revenus et des flux de trésorerie. Sa duration (sensibilité aux taux d’intérêt) plus longue a été avantageuse lorsque les taux obligataires canadiens ont diminué.

L’exposition aux obligations des infrastructures a nui au rendement. Sobeys Inc. (3,1 %, 2028-10-30) a nui au rendement en raison de son échéance plus courte.

Activité du portefeuille

ARC Resources Ltd. (3,465 %, 2031-03-10) a été ajoutée pour ses actifs de Montney, sa production de liquidités et sa dette gérable. L’acquisition proposée par Shell PLC a amélioré le soutien futur aux créanciers. Le placement dans Metro inc. (3,469 %, 2031-02-25) a été étoffé pour ajouter un revenu défensif provenant d’un exploitant stable d’épiceries et de pharmacies. La société a fait état d’une croissance de ses ventes, d’un bénéfice d’exploitation plus élevé et d’une meilleure gestion des coûts.

Le placement dans Enbridge Inc. (5,375 %, 2077-09-27) a été liquidé après que son évaluation fut devenue moins intéressante, afin de réduire l’exposition à sa longue échéance juridique, le pouvoir discrétionnaire de l’émetteur en matière d’options d’achat et le risque de prolongation. Le placement dans Pembina Pipeline Corp. (4,8 %, 2081-01-25) a été réduit pour gérer le risque de concentration. Pembina demeure un titre de catégorie investissement et présente des flux de trésorerie stables dans le secteur des infrastructures, mais la structure subordonnée de l’obligation hybride et le résultat incertain des appels justifient une position plus petite à l’approche de la revalorisation.