Commentaire du fonds T1 2026

Les commentaires et les opinions sont fournis par Placements Mackenzie.

Commentaires sur les marchés

Le secteur mondial des ressources naturelles a connu un revirement spectaculaire au premier trimestre, en raison de l’intensification des tensions géopolitiques au Moyen-Orient. Les prix du pétrole brut ont augmenté de façon constante en janvier et en février, car le risque d’un conflit plus vaste a augmenté, puis ils ont bondi en mars, après que le conflit s’est intensifié dans la région et que le détroit d’Ormuz a été effectivement fermé début mars, ce qui a perturbé une partie importante de l’offre mondiale de pétrole.

Le prix du pétrole brut Brent a commencé le trimestre à environ 61 $ US le baril et a dépassé 100 $ US le baril à la mi-mars, clôturant le trimestre près de 118 $ US le baril, l’une des plus importantes perturbations trimestrielles de l’offre sur les marchés pétroliers mondiaux de l’histoire. Les prix du gaz naturel ont également augmenté, car les exportations de GNL par le détroit d’Ormuz ont été limitées. L’or a offert une tout autre histoire, atteignant un sommet historique de 5 589 $ US l’once en janvier, car les investisseurs cherchaient des actifs à faible risque dans un contexte d’incertitude géopolitique croissante, avant de clore le trimestre à près de 4 600 $ US l’once.

Les actions canadiennes du secteur de l’énergie ont fortement progressé en raison de la flambée des prix du pétrole, les producteurs et les sociétés de pipelines ayant profité de la forte amélioration des prix des marchandises. Les actions internationales de l’énergie ont également progressé, mais l’ampleur des gains a varié selon la région et la société. Les sociétés aurifères canadiennes et internationales ont enregistré des rendements contrastés reflétant le trimestre volatil de l’or; les solides gains initiaux ont été suivis d’une correction marquée en mars. Les métaux de base ont été globalement stables, car les signaux de la demande industrielle sont demeurés contrastés.

Rendement

La surpondération du Brésil a contribué au rendement du fonds. La sous-pondération de la Suisse y a aussi contribué.

Saturn Oil & Gas Inc. a le plus contribué au rendement, grâce à l’amélioration rapide de son bilan. SM Energy Co. a aussi alimenté les résultats après avoir intégré des actifs récemment acquis et révisé les niveaux de production.

La sous-pondération et la sélection des titres de l’énergie sont les facteurs qui ont le plus plombé le rendement.

Exxon Mobil Corp. est le titre qui a le plus nui au rendement. Les actions des métaux et des mines, dont Capstone Copper Corp. et Rio2 Ltd., ont également freiné le rendement, car les solides gains antérieurs se sont inversés après le début du conflit au Moyen-Orient.

Activité du portefeuille

Le sous-conseiller a ajouté SM Energy dans le cadre d’un repositionnement des placements aurifères et argentifères vers l’énergie. Le sous-conseiller a également augmenté le placement dans Ovintiv Inc. dans le cadre du même repositionnement.

Lundin Gold Inc. a été vendue et la position dans Barrick Mining Corp. a été réduite.