Commentaire du fonds T1 2026

Les commentaires et les opinions sont fournis par Placements Mackenzie.

Commentaires sur les marchés

L’économie américaine a commencé 2026 sur une note positive, les dépenses de consommation et les investissements des entreprises ayant soutenu le rendement en janvier. La confiance a évolué à la fin de février, après l’éclatement du conflit au Moyen-Orient, et les marchés boursiers se sont fortement inversés en mars, la hausse des prix du pétrole ayant suscité des inquiétudes quant à l’inflation et à un possible ralentissement économique.

Lors de ses réunions de janvier et de mars, la Réserve fédérale américaine a maintenu son taux directeur dans une fourchette de 3,50 % à 3,75 % et poursuivi la pause de son cycle de réduction des taux, tandis que les décideurs évaluent les répercussions économiques de la hausse des coûts de l’énergie et la résilience continue du marché de l’emploi. Le taux de chômage a oscillé entre 4,3 % et 4,4 % tout au long du trimestre, terminant le mois de mars à 4,3 %, la création d’emplois ayant ralenti et la participation de la population active ayant diminué.

Le marché boursier américain a reculé au premier trimestre, l’indice S&P 500 lâchant environ 4,4 %. Les titres des sociétés à grande capitalisation des technologies et des logiciels ont été à la traîne, car les investisseurs se sont tournés vers les sociétés à multiple de croissance élevé en raison des préoccupations grandissantes à l’égard de l’inflation. Le secteur de l’énergie s’est avéré une exception notable, progressant avec la flambée des prix du pétrole. Les actions à petite capitalisation et l’indice équipondéré ont surpassé l’indice de référence pondéré en fonction de la capitalisation boursière, car les meneurs du marché se sont étendus au-delà des titres technologiques à grande capitalisation.

Rendement

La sélection des titres des technologies de l’information et des soins de santé a contribué au rendement. Une surpondération dans le secteur de l’énergie a également soutenu la performance.

KLA Corp. a contribué au rendement. Le fabricant de matériel de semi-conducteurs a profité de l’augmentation des dépenses en équipement de fabrication de circuits intégrés, car le secteur a continué de connaître une forte demande de puces avancées, ce qui a soutenu la demande pour le matériel et les services de KLA. Analog Devices Inc. a aussi favorisé le rendement après avoir souligné dans son rapport trimestriel sur les bénéfices que la correction des stocks de semi-conducteurs analogiques était terminée, que la reprise des marchés finaux des produits industriels et de l’automatisation montrait des signes d’amélioration, perspectives que d’autres participants du secteur des semi-conducteurs ont aussi mentionnées par la suite. The TJX Companies Inc. a également contribué au rendement. La société a continué d’afficher une solide croissance des ventes dans tous ses segments, tout en maintenant ses marges malgré les difficultés liées aux droits de douane, ce qui a permis à la forte exécution de se répercuter sur la croissance des bénéfices.

La surpondération et la sélection des titres des produits financiers ont été défavorables au rendement.

Take-Two Interactive Software, Inc. a nui au rendement. Bien que le fabricant de jeux vidéo ait une solide gamme de produits à venir, le titre a subi les craintes liées à l’intelligence artificielle (IA) dans le segment des logiciels. Expand Energy Corp. a aussi freiné le rendement. La société tire parti du gaz naturel dont l’offre est demeurée abondante en Amérique du Nord, et n’a pas profité du resserrement de la dynamique de l’offre et de la demande sur le marché de l’énergie élargi.

Activité du portefeuille

Le sous-conseiller a augmenté les placements pharmaceutiques dans le secteur des soins de santé. De l’avis du sous-conseiller, plusieurs sociétés ont conclu des ententes qui réduisent leur exposition aux droits de douane et, à mesure qu’elles adoptent l’IA, leur capacité à découvrir, à tester et à monétiser de nouveaux composés pourrait s’accroître.

Boston Scientific Corp. a été vendue. Le titre s’était très bien comporté au cours des dernières années, mais avait été à la traîne du secteur des soins de santé plus récemment, et le sous-conseiller a saisi des occasions relativement plus intéressantes.

Le sous-conseiller a légèrement réduit la pondération relative des titres technologiques américains à grande capitalisation. Comme les taux de croissance des bénéfices au sommet du marché convergent avec le reste de l’indice, le sous-conseiller voit des occasions hors des titres à grande capitalisation.