Commentaire du fonds T1 2026

Les commentaires et les opinions sont fournis par JPMorgan Asset Management (Canada) Inc..

Commentaires sur les marchés

Les marchés boursiers mondiaux ont reculé au premier trimestre de 2026, car la guerre au Moyen-Orient a perturbé l’offre d’énergie, l’incertitude entourant les droits de douane a refait surface à la suite d’une contestation judiciaire et les titres technologiques à mégacapitalisation ont fait l’objet d’une surveillance accrue au cours de la période de publication des résultats. Les prix de l’énergie ont bondi, ce qui a alimenté les préoccupations générales à l’égard de l’inflation et miné la confiance des investisseurs. Dans ce contexte, les actions de valeur ont surpassé les actions de croissance au cours du trimestre, et les secteurs défensifs ont suscité un intérêt accru de la part des investisseurs.

Rendement

Shell PLC a favorisé le rendement du fonds. Même si une installation au Moyen-Orient a été endommagée en raison du conflit dans la région, la hausse des prix de l’énergie a produit de solides résultats. TotalEnergies SE a contribué au rendement après avoir fait état de solides résultats financiers, notamment de solides marges de raffinage et de l’augmentation de la production découlant de nouveaux projets. La sous-pondération de SAP SE a contribué au rendement après que la société a publié des résultats trimestriels plus faibles que prévu, la confiance des investisseurs ayant été davantage ébranlée par l’incertitude macroéconomique et les pressions concurrentielles.

La sélection des titres des services de communication et des technologies de l’information a favorisé le rendement. Sur le plan régional, la sélection des titres en Europe continentale et une surpondération dans les marchés émergents ont aussi alimenté le rendement.

Sony Group Corp. a nui au rendement du fonds en raison des préoccupations quant à l’incidence de la hausse des coûts de la mémoire sur la rentabilité des activités de la société dans le secteur des consoles de jeux, malgré le rendement plus élevé que prévu des titres de tiers. Le titre de Capgemini SE a nui au rendement, car il s’est déprécié dans un contexte de décote généralisée du secteur des logiciels et des services de TI en raison des préoccupations concernant les perturbations par l’intelligence artificielle, qui ont entraîné une rotation à l’extérieur du secteur. 3i Group PLC a nui au rendement en raison du ralentissement de la croissance des ventes d’un actif clé.

La sélection des titres des produits industriels et la surpondération de la consommation discrétionnaire ont nui au rendement. Sur le plan régional, la sélection des titres au Japon et en Europe continentale a aussi entravé le rendement.

Activité du portefeuille

Le sous-conseiller a ajouté au fonds un placement dans ASICS Corp. Il estime que la société a connu un solide revirement, grâce à une stratégie rigoureuse axée sur la course et les chaussures de sport, qui a réussi à accroître la notoriété de la marque à l’échelle mondiale.

Le sous-conseiller a augmenté la position du fonds dans BAE Systems PLC en raison de la solide trajectoire de croissance de ses bénéfices, soutenue par un important carnet de commandes et une prévisibilité de croissance durable que le sous-conseiller croit toujours sous-estimés par le marché par rapport à ses pairs.

Le sous-conseiller a liquidé le placement du fonds dans Diageo PLC en raison de données contrastées quant à la possibilité que la consommation de spiritueux aux États-Unis reprenne entièrement sa trajectoire de croissance précédente, le cycle actuel des stocks pouvant prendre plusieurs années à se résorber.

Le sous-conseiller a réduit la position du fonds dans Hong Kong Exchanges and Clearing Ltd. en raison de la nature cyclique des sources de revenus de la société et de sa dépendance à l’égard de l’orientation du marché boursier chinois.

Perspectives

De l’avis du sous-conseiller, il existe un degré élevé d’incertitude quant à la façon dont le conflit au Moyen-Orient pourrait évoluer, même s’il existe de solides incitatifs à la désescalade. Un conflit persistant et prolongé pourrait avoir d’importantes répercussions sur l’inflation, la croissance économique et les bénéfices des sociétés à l’échelle mondiale. Le sous-conseiller surveille la situation de près.

Le sous-conseiller croit que la situation macroéconomique sera incertaine et volatile en 2026, mais que ce contexte pourrait créer des occasions pour les investisseurs à long terme. Il a repéré des sociétés dont le cours de l’action n’est plus lié aux fondamentaux à long terme. Le sous-conseiller estime qu’il sera important au cours de la prochaine année de mettre l’accent sur les sociétés qui ont un meilleur contrôle sur leur propre trajectoire.