Commentaire du fonds T1 2026

Les commentaires et les opinions sont fournis par Placements Mackenzie.

Commentaires sur les marchés

L’économie mondiale a connu un premier trimestre turbulent. Les marchés ont commencé 2026 sur une note positive, la confiance des investisseurs étant soutenue par la désinflation continue, les bénéfices stables des sociétés et les attentes d’autres mesures d’assouplissement monétaire. Les perspectives ont changé considérablement à la fin de février, après l’intensification du conflit au Moyen-Orient et la fermeture du détroit d’Ormuz au début de mars, ce qui a perturbé une part importante de l’offre mondiale de pétrole et fait craindre un choc inflationniste lié à l’énergie.

Les grandes banques centrales ont réagi avec prudence. La Réserve fédérale américaine et la Banque du Canada ont laissé leurs taux inchangés lors de leurs réunions de janvier et de mars. La Banque centrale européenne a reporté les réductions de taux d’intérêt prévues et relevé ses prévisions d’inflation après la montée en flèche des prix de l’énergie. Ces événements indiquent que les cycles d’assouplissement monétaire pourraient être retardés ou perturbés par le choc géopolitique.

Les marchés boursiers mondiaux ont reculé au premier trimestre, l’indice MSCI Monde perdant environ 3,5 %. Le marché américain a le plus pesé sur les résultats, car les titres technologiques à grande capitalisation ont reculé en raison des préoccupations grandissantes à l’égard de l’inflation. Les actions japonaises ont profité des réformes continues de la gouvernance d’entreprise. Les marchés émergents ont terminé le trimestre sans trop de fluctuations, la hausse des coûts des importations dans les économies importatrices de pétrole en Asie ayant partiellement contrebalancé les gains sur les marchés d’exportation de marchandises.

Rendement

La sélection des titres des soins de santé est le facteur qui a le plus contribué au rendement du fonds. La surpondération de l’énergie et des biens de consommation de base a également contribué au rendement.

Johnson & Johnson a contribué au rendement, car les investisseurs se sont tournés vers des sociétés défensives de soins de santé à grande capitalisation affichant des bénéfices visibles et une sensibilité macroéconomique plus faible. La confiance s’est améliorée à l’égard de la capacité de la société à gérer la transition de ses brevets, soutenue par la vigueur continue du secteur de l’oncologie et la croissance continue des technologies médicales. Exxon Mobil Corp. a également contribué au rendement, car l’évolution des attentes à l’égard des marchandises et les tensions géopolitiques persistantes ont soutenu les prix de l’énergie. La société a également profité d’une production en amont record attribuable à ses activités dans le bassin permien et au Guyana.

La sélection des titres de l’énergie et des matériaux a freiné les résultats.

SAP SE a nui au rendement en raison des préoccupations générales des investisseurs concernant les perturbations par l’intelligence artificielle (IA) dans le secteur des logiciels, malgré de solides résultats sous-jacents. Selon le sous-conseiller, la faiblesse est davantage attribuable à la confiance qu’aux données fondamentales, les revenus tirés de l’infonuagique continuant d’augmenter et les prévisions pour l’année à venir étant supérieures aux attentes. Microsoft Corp. a également nui au rendement, car la croissance des revenus tirés de l’infonuagique a été inférieure aux attentes des investisseurs, en partie en raison de la demande interne de capacités informatiques, la société ayant équilibré le déploiement externe avec le développement de ses propres offres d’intelligence artificielle.

Activité du portefeuille

Le sous-conseiller a ajouté The Phillips 66 Co. au fonds. La société est une des principales sociétés énergétiques en aval en Amérique du Nord, et l’amélioration des marges de raffinage, attribuable à la volatilité des marchés mondiaux de l’énergie, a soutenu la thèse de placement. Le sous-conseiller a également ajouté Reckitt Benckiser Group PLC. La société a simplifié ses activités en se concentrant sur les marques de base liées aux soins ménagers, à la protection contre les germes et aux soins personnels, ce qui, selon le sous-conseiller, devrait soutenir la croissance à long terme.

Diageo PLC a été vendue. Même si le sous-conseiller continue de considérer la société comme étant de grande qualité, un récent changement à la direction laisse entrevoir un délaissement stratégique de la montée en gamme, ce qui a changé la thèse de placement. Le sous-conseiller a aussi vendu Uber Technologies Inc., profitant de la volatilité au début du trimestre pour redéployer le capital dans ce qu’il estime être des occasions plus intéressantes.