Commentaire du fonds T3 2025

Commentaires sur les marchés

L’économie canadienne a connu des difficultés au troisième trimestre, les tensions commerciales avec les États-Unis se poursuivant. Cette situation a pesé sur les échanges commerciaux et le secteur manufacturier. Les dépenses des ménages ont été résilientes malgré le ralentissement du marché de l’emploi et l’incertitude économique.

La Banque du Canada (BdC) a abaissé son taux directeur à 2,50 %, invoquant le ralentissement du marché de l’emploi et de l’inflation. La BdC a mis l’accent sur une approche prudente pour équilibrer la croissance et la stabilité des prix. Le taux de chômage au Canada s’est établi à 7,1 %, son plus haut niveau depuis 2021, et le taux de chômage chez les jeunes a fortement augmenté.

Le marché canadien des titres à revenu fixe a inscrit des gains. Le taux de l’obligation du gouvernement du Canada à 10 ans a terminé à 3,18 %, soit un peu en deçà des 3,27 % du début du trimestre. Les cours des obligations d’État ont augmenté, tandis que les obligations de sociétés de la catégorie investissement se sont inscrites en tête. Les obligations à rendement élevé ont augmenté en raison de l’amélioration de la confiance à l’égard du risque et de l’appétit pour le revenu.

Rendement

La surpondération de Kleopatra Finco SARL (9,0 %, 01-09-2029) a nui au rendement du fonds. L’obligation a reculé en raison de la baisse de la demande sur les marchés finaux, du retrait du soutien prévu des promoteurs de capital-investissement et d’un exercice de gestion du passif qui a miné la confiance des marchés.

Sur le plan sectoriel, la sous-pondération des obligations fédérales a favorisé le rendement du fonds. La sélection des titres des produits industriels a nui au rendement.

Activité du portefeuille

Le sous-conseiller a ajouté Warnermedia Holdings Inc. (5,05 %, 15-03-2042) en raison de son attrait par rapport à ses homologues, de son portefeuille de contenu et de sa génération de flux de trésorerie. Warnermedia devrait également être ajoutée à l’indice des titres à rendement élevé, ce qui améliorerait probablement sa liquidité et augmenterait la participation des investisseurs. La position dans Bruce Power L.P. (4,27 %, 21-12-2034) a été augmentée pour ses contrats à long terme, qui soutiennent ses flux de trésorerie et les fondamentaux du crédit. Le sous-conseiller est optimiste à l’égard de la société en raison de son profil défensif et de sa grande qualité.

L’obligation du gouvernement de la Nouvelle-Zélande (3,5 %, 14-04-2033) a été vendue après que la Banque de réserve de Nouvelle-Zélande a abaissé son taux d’intérêt en août. La position dans Carnival Corp. (5,75 %, 01-03-2027) a été réduite aux fins de la gestion de portefeuille. Le produit a été utilisé pour participer à de nouvelles émissions.