Commentaire du fonds T1 2026

Les commentaires et les opinions sont fournis par Placements Mackenzie.

Commentaires sur les marchés

Les marchés émergents ont connu un premier trimestre difficile, car l’éclatement du conflit au Moyen-Orient à la fin de février et la fermeture subséquente du détroit d’Ormuz ont considérablement perturbé les marchés mondiaux de l’énergie. Les économies qui importent du pétrole en Asie, y compris la Chine, l’Inde, le Japon et la Corée du Sud, ont dû composer avec la forte hausse des coûts de l’énergie, qui a pesé sur les balances commerciales et les attentes de bénéfices des sociétés à la fin du trimestre.

Les rendements régionaux ont été contrastés. Les marchés d’exportation de marchandises ont profité de la hausse des prix du pétrole et des métaux. La demande liée à l’intelligence artificielle et l’activité des semi-conducteurs ont continué de soutenir les marchés axés sur la technologie à Taïwan et en Corée du Sud pendant la majeure partie du trimestre, même si ces gains ont été en partie annulés en mars, car l’appétence au risque à l’échelle mondiale a diminué. Les marchés latino-américains ont fait preuve de vigueur relative, soutenus par la résilience de la demande intérieure et, dans certains cas, par l’amélioration des modalités des échanges commerciaux en raison de la hausse des prix des marchandises.

Les actions des marchés émergents ont terminé le premier trimestre sans trop de fluctuation, les gains réalisés par les marchés liés aux marchandises et axés sur les technologies au début du trimestre ayant été annulés par la perte de confiance des investisseurs à la suite de l’escalade géopolitique à la fin de février et en mars. Le secteur des produits financiers a inscrit un rendement globalement conforme au contexte économique national, tandis que les sociétés liées à l’énergie ont inscrit des rendements supérieurs sur les marchés fortement exposés au pétrole et au gaz. Les secteurs axés sur la consommation ont affiché des résultats contrastés en raison des signaux inégaux de la demande intérieure et de l’incertitude entourant les perspectives de croissance mondiale.

Rendement

Sur le plan géographique, la sélection des titres en Chine, en Afrique du Sud et à Taïwan a contribué au rendement du fonds au cours du trimestre. Sur le plan sectoriel, la sélection des titres des technologies de l’information, des produits financiers et de la consommation discrétionnaire a contribué au rendement. Le modèle de sélection des titres du sous-conseiller a contribué au rendement, tandis que la constitution de portefeuille lui a nui. Parmi l’exposition aux facteurs plus généraux, la valeur a fortement contribué au rendement, suivie de la croissance. La prédilection du fonds pour les petites sociétés a également contribué au rendement.

Taiwan Semiconductor Manufacturing Co. Ltd. (TSMC) a contribué au rendement du fonds. La société a profité de la vigueur soutenue de la demande de semi-conducteurs liés à l’IA. Samsung Electronics Co. Ltd. a aussi eu un effet positif, soutenu par l’élan continu du secteur des semi-conducteurs. Hanwha Corp., une société de portefeuille industrielle qui exerce des activités dans les secteurs de l’aérospatiale, de la défense et de l’énergie, a également contribué au rendement au cours du trimestre.

Sur le plan géographique, la sélection des titres au Brésil est le facteur qui a le plus nui au rendement au cours du trimestre. Sur le plan sectoriel, la sélection des titres de l’énergie et des services d’intérêt public a eu un effet négatif. Parmi l’exposition aux facteurs plus généraux, la qualité a légèrement nui au rendement.

Kanzhun Ltd., une plateforme de recrutement en ligne établie en Chine, a nui au rendement du fonds. Geely Automobile Holdings Ltd. a aussi freiné le rendement, car les ventes ont fait du surplace sur 12 mois en mars. La sous-pondération de Delta Electronics Inc., une société de gestion et d’automatisation de l’énergie établie à Taïwan, a également nui au rendement au cours du trimestre.

Activité du portefeuille

Le sous-conseiller note que l’activité du portefeuille au cours du trimestre est le résultat du processus rigoureux qui repose principalement sur la sélection des titres, l’optimisation et un processus d’approbation quotidien.