Commentaire du fonds T1 2026

Les commentaires et les opinions sont fournis par Gestion de placements Connor, Clark & Lunn Ltée.

Commentaires sur les marchés

Les actions canadiennes ont inscrit un gain au premier trimestre, soutenues par la résilience des données économiques et la vigueur des bénéfices des sociétés. La confiance a changé en mars, car l’escalade des conflits au Moyen-Orient a soulevé des préoccupations au sujet d’un ralentissement de la croissance parallèlement à une hausse de l’inflation, ce qui a réduit l’appétence au risque.

Le rendement sectoriel a divergé au cours du trimestre. Les secteurs liés au pétrole, y compris les producteurs d’énergie, les services énergétiques et les sociétés intermédiaires, ont profité d’une forte hausse des prix du pétrole en raison des perturbations dans le détroit d’Ormuz et des dommages aux infrastructures pétrolières au Moyen-Orient. Ces secteurs liés à l’énergie ont été les segments les plus performants du marché canadien. En revanche, les sociétés présentant un risque élevé de perturbation de l’intelligence artificielle (IA) ont reculé, tandis que le secteur des technologies de l’information, en particulier les logiciels, a été à la traîne. Mis à part ces extrêmes, les secteurs défensifs ont légèrement surclassé les secteurs cycliques en raison de la baisse de l’appétence au risque.

Rendement

La sélection des titres dans le secteur des technologies de l’information a contribué au rendement, certains titres surpondérés ayant affiché un bon rendement par rapport au recul général du secteur. La sélection des titres dans le secteur des produits industriels a également contribué au rendement, en particulier parmi les sociétés à moyenne capitalisation.

Kraken Robotics Inc. a favorisé le rendement du fonds. La société canadienne de technologies maritimes a enregistré une demande record pour ses piles et a continué de profiter de l’élan de ses clients commerciaux et des secteurs de la défense. Elle a également effectué une offre d’actions pour soutenir l’acquisition de Covelya. Spartan Delta Corp. a contribué au rendement du fonds en raison de la production et des flux de trésorerie supérieurs aux attentes de son actif Duvernay, la hausse des prix de l’énergie soutenant davantage son action.

Une surpondération dans le secteur des technologies de l’information a nui au rendement. La sous-pondération dans le secteur de l’énergie a aussi nui au rendement.

Une sous-pondération dans Canadian Natural Resources Ltd. a nui au rendement du fonds. La hausse des prix du pétrole a soutenu les flux de trésorerie liés aux marchandises du titre et l’amélioration de son profil de rendement du capital. Goeasy Ltd. a nui au rendement du fonds après que la société a retiré ses prévisions et annoncé une dépréciation de prêts en souffrance liés à ses activités LendCare, ce qui a entraîné une révision à la baisse de la valorisation du titre.

Activité du portefeuille

Le sous-conseiller a ajouté Exchange Income Corp., une société diversifiée des secteurs de l’aérospatiale, de l’aviation et de la fabrication. La résilience de la plateforme d’aviation de la société, son potentiel de croissance dans le secteur de la défense et sa forte production de liquidités ont appuyé la décision.

La position dans Suncor Énergie Inc. a été augmentée parce que sa structure intégrée offre une protection contre l’élargissement des écarts de prix du pétrole canadien par rapport aux producteurs non diversifiés et qu’elle a constamment dépassé ses cibles au cours des derniers trimestres.

La position dans Thomson Reuters Corp. a été vendue en raison du risque accru que les plateformes d’IA générative puissent éroder l’avantage concurrentiel à long terme de la société dans les produits de données et d’analytique.

Le sous-conseiller a réduit le placement dans WSP Global Inc. en raison du risque de baisse découlant des évaluations élevées et de la compression continue dans le secteur de l’ingénierie.

Perspectives

Selon le sous-conseiller, le scénario de base est que le conflit au Moyen-Orient pourrait demeurer limité. Dans ce cas, les effets sur l’inflation pourraient être limités, le risque de récession pourrait demeurer faible à modéré et la reprise économique au sens large pourrait se poursuivre. Le principal risque de baisse est la fermeture prolongée du détroit d’Ormuz ou les dommages aux infrastructures énergétiques, ce qui pourrait maintenir les prix du pétrole à un niveau élevé et peser sur la croissance.

La politique commerciale demeure également un facteur à surveiller à court terme, bien que le sous-conseiller s’attende à ce que tout changement apporté à l’Accord Canada–États-Unis–Mexique se traduise par des hausses tarifaires modestes, avec un impact limité sur les perspectives du Canada.

Le sous-conseiller a suspendu toute augmentation supplémentaire de l’exposition aux secteurs cycliques et a ajouté de façon sélective des positions dans des secteurs défensifs, comme les télécommunications et les détaillants en alimentation. Il a également réduit l’exposition aux modèles d’affaires les plus vulnérables en raison des perturbations liées à l’IA et augmenté la pondération des secteurs liés aux marchandises, y compris l’énergie et les terres rares, ainsi que des sociétés qui pourraient profiter de la hausse des dépenses mondiales en défense.

De l’avis du sous-conseiller, les récents événements géopolitiques ont renforcé la position stratégique du Canada. À mesure que les pays recherchent un approvisionnement sûr et fiable en énergie, en métaux et en terres rares, le rôle du Canada en tant que juridiction politique stable et pays exportateur net de marchandises devient de plus en plus précieux.