Commentaire du fonds T1 2026

Les commentaires et les opinions sont fournis par Placements Mackenzie.

Commentaires sur les marchés

L’économie canadienne a connu un premier trimestre difficile, car l’incertitude commerciale a continué de peser sur la confiance des entreprises et l’activité manufacturière. L’emploi a reculé en janvier et en février, avant de se stabiliser en mars, l’économie ayant créé 14 000 emplois et le taux de chômage étant demeuré stable à 6,7 %. Les dépenses de consommation sont demeurées prudentes et les secteurs sensibles aux échanges commerciaux ont subi des pressions persistantes en raison de l’incertitude entourant les droits de douane.

Lors de ses réunions de janvier et de mars, la Banque du Canada a maintenu son taux directeur à 2,25 %, invoquant le ralentissement de l’inflation et l’incertitude persistante à l’égard des perspectives économiques à court terme. Le taux d’inflation au Canada a fléchi à 1,8 % en février, son plus bas niveau en plusieurs mois, ce qui donne à penser que les pressions sur les prix au pays ont été bien contenues avant le choc des prix de l’énergie qui s’est produit plus tard au cours du trimestre.

Le marché boursier canadien a surpassé ses homologues mondiaux au premier trimestre, progressant d’environ 4 %. Le secteur de l’énergie a particulièrement favorisé le rendement, progressant fortement après que les prix du pétrole brut ont bondi dans la foulée de l’éclatement du conflit au Moyen-Orient et de la fermeture du détroit d’Ormuz au début de mars. Le secteur des matériaux a également contribué aux gains, car les prix de l’or ont atteint un sommet record de 5 589 $ US l’once en janvier, avant de reculer. Dans l’ensemble, les secteurs, notamment les technologies de l’information et la consommation discrétionnaire, ont tiré de l’arrière, car les investisseurs se sont tournés vers les titres liés aux marchandises dans un contexte d’incertitude géopolitique croissante.

Rendement

La sous-pondération et la sélection des titres des technologies de l’information ont contribué au rendement du fonds. La sélection des titres des matériaux a aussi eu un effet positif.

La sous-pondération de Shopify Inc. a contribué au rendement du fonds. La société offre une gamme de produits et de solutions pour soutenir les commerçants en ligne et les entreprises clientes. Le titre de Shopify a inscrit un rendement inférieur, car les investisseurs ont commencé à tenir compte de la menace de perturbation par l’IA de ses activités, malgré une forte croissance tout au long de l’année. Suncor Énergie Inc. a contribué au rendement. La société a profité de la forte réaction des prix du pétrole. Suncor a produit de solides résultats en ce qui a trait à la production, aux coûts et à l’affectation du capital. La société continue de profiter des avantages de son modèle d’affaires intégré, qui soutient une rentabilité stable tout au long des cycles des marchandises. Mines Agnico Eagle Limitée a contribué au rendement. La société a profité d’une solide production de flux de trésorerie disponibles, d’une gestion rigoureuse des coûts et d’une excellente feuille de route en matière d’exécution opérationnelle. Les prix de l’or sont demeurés intéressants au cours du trimestre, soutenus par la demande de valeurs refuges dans un contexte d’incertitude géopolitique et macroéconomique élevée, les achats continus des banques centrales et les solides flux des investisseurs dans les produits adossés à l’or.

La sous-pondération du secteur de l’énergie a nui au rendement du fonds. La sélection des titres des produits financiers a aussi eu un effet négatif.

CGI Inc. a nui au rendement. Malgré des résultats trimestriels raisonnablement solides, l’enthousiasme des investisseurs s’est estompé en raison des préoccupations entourant les perturbations par l’IA. Le multiple d’évaluation que les investisseurs attribuent à la société a diminué, même s’il y a peu de preuves tangibles de répercussions sur la société. Enbridge Inc. a nui au rendement en raison de sa sous-pondération. Les investisseurs ont bien réagi aux résultats annuels records, à la confirmation des prévisions financières, aux hausses constantes des dividendes et à l’augmentation du carnet de commandes de capitaux garantis.

Activité du portefeuille

Le sous-conseiller a ajouté Allegion PLC, Arizona Sonoran Copper Corp., Capstone Copper Corp., Hudbay Minerals Inc. et Skeena Resources Ltd.

Il a étoffé plusieurs placements dans les secteurs des technologies de l’information, des matériaux et des produits industriels.

Le sous-conseiller a vendu un titre des matériaux après que la société a choisi de verser un important dividende en espèces aux actionnaires à la suite de la cession d’une société de base. Le sous-conseiller a réduit plusieurs placements des produits financiers et de la consommation discrétionnaire.