Commentaire du fonds T1 2026

Les commentaires et les opinions sont fournis par Placements Mackenzie.

Commentaires sur les marchés

L’économie canadienne a connu un premier trimestre difficile, car l’incertitude commerciale a continué de peser sur la confiance des entreprises et l’activité manufacturière. L’emploi a reculé en janvier et en février, avant de se stabiliser en mars, et le taux de chômage est demeuré stable à 6,7 %. Lors de ses réunions de janvier et de mars, la Banque du Canada a maintenu son taux directeur à 2,25 %, car le taux d’inflation au Canada a fléchi à 1,8 % en février.

Le marché canadien des titres à revenu fixe a produit des résultats contrastés au premier trimestre, car l’incertitude géopolitique et la hausse des prix du pétrole ont compliqué le paysage des placements. Le taux de l’obligation du gouvernement du Canada à 10 ans est passé de 3,43 % au début du trimestre à 3,47 % à la fin du trimestre, atteignant un sommet de 3,58 %, ce qui a exercé des pressions à la baisse sur les prix des obligations d’État, en particulier à la fin du trimestre. Les obligations de sociétés ont fait preuve de résilience, mais ont été à la traîne des obligations d’État, les écarts de taux s’élargissant légèrement. Les obligations à rendement élevé ont été relativement volatiles, car la baisse de l’appétence au risque à la fin du trimestre a pesé sur les émetteurs moins bien notés, même si les titres liés à l’énergie se sont généralement inscrits en tête.

Le marché boursier canadien a surpassé ses homologues mondiaux au premier trimestre, progressant d’environ 4 %. Le secteur de l’énergie a fortement progressé, la fermeture du détroit d’Ormuz début mars ayant fait grimper les prix du pétrole brut au-dessus de 110 $ US le baril vers la fin du trimestre. Le secteur des matériaux a également contribué au rendement, soutenu par les prix records de l’or au début du trimestre. Dans l’ensemble, les secteurs, notamment les technologies de l’information et la consommation discrétionnaire, ont tiré de l’arrière, car les investisseurs se sont tournés vers les titres liés aux marchandises dans un contexte d’incertitude géopolitique.

Rendement

Du point de vue des actions, la sous-pondération et la sélection des titres des technologies de l’information ont contribué au rendement durant le trimestre. Les placements en actions canadiennes ont également contribué au rendement. Taiwan Semiconductor Manufacturing Co. Ltd., Mines Agnico Eagle Limitée et Johnson & Johnson figurent parmi les titres qui ont le plus contribué au rendement au cours de la période.

Du point de vue des titres à revenu fixe, les obligations de sociétés du secteur de l’énergie ont contribué au rendement en raison du resserrement des écarts de taux.

La sélection des titres des services de communication a nui au rendement des actions. Sur le plan géographique, la sélection des titres aux Pays-Bas a nui au rendement. CRH plc, ARC Resources Ltd. et SAP SE ont été parmi les titres qui ont le plus pesé sur le rendement au cours de la période.

Les obligations de sociétés dans le secteur des services de communication ont pesé sur le rendement des titres à revenu fixe.

Activité du portefeuille

Le sous-conseiller a ajouté une obligation du gouvernement du Canada (3,00 %, 1er février 2027) au cours du trimestre afin d’aligner l’exposition sur les objectifs de répartition de l’actif.

Un placement en obligations du gouvernement du Canada (3,25%, 1er juin 2035) a été réduit afin de s’aligner sur les objectifs de duration et de répartition de l’actif du fonds. Le sous-conseiller a également réduit la pondération de la province de l’Ontario (3,60 %, 2 juin 2035) dans le cadre d’une opération de substitution sur la courbe des taux des obligations provinciales, en effectuant une rotation de l’exposition vers les obligations à rendement élevé tout en maintenant l’exposition globale aux obligations provinciales de l’Ontario.