Commentaire du fonds T1 2026

Les commentaires et les opinions sont fournis par Royce & Associates, LP, Placements Franklin Templeton.

Commentaires sur les marchés

Les marchés boursiers mondiaux ont reculé au premier trimestre de 2026, les tensions géopolitiques ayant alimenté la volatilité. Les marchés hors États-Unis ont commencé l’année en force, soutenus par la dépréciation du dollar américain et l’enthousiasme continu à l’égard des chaînes d’approvisionnement des semi-conducteurs et de l’intelligence artificielle (IA). En revanche, les actions américaines ont été freinées par une rotation des actions de croissance à mégacapitalisation chères vers des marchés dont les valorisations sont plus faibles.

Le trimestre est devenu plus difficile en mars, le conflit au Moyen-Orient ayant entraîné une forte hausse des prix du pétrole et du gaz, ravivant les préoccupations concernant l’inflation et plombant la certitude que les banques centrales seraient en mesure d’assouplir rapidement leur politique monétaire. Du point de vue du style de placement, les titres de valeur ont surpassé les titres de croissance dans chaque segment de la capitalisation boursière, les titres à petite et à moyenne capitalisation ayant dépassé les titres à grande capitalisation. Quatre des onze secteurs ont terminé le trimestre en territoire positif, l’énergie, les produits industriels et les matériaux ayant le plus contribué au rendement, tandis que les soins de santé, les technologies de l’information et la consommation discrétionnaire ont été à la traîne.

Rendement

La sélection des titres de la consommation discrétionnaire a contribué au rendement au cours du trimestre. La sous-pondération des soins de santé a également soutenu la performance. La sélection des titres des matériaux a également favorisé le rendement.

Advance Auto Parts Inc., FTAI Aviation Ltd. et Kulicke et Soffa Industries Inc., qui étaient toutes surpondérées, ont contribué au rendement au cours du trimestre.

La sélection des titres des technologies de l’information a nui au rendement au cours du trimestre. La sélection des titres des produits industriels a aussi pesé sur le rendement. La sélection des titres de l’énergie a également nui au rendement.

La surpondération de CBIZ Inc. a nui au rendement au cours du trimestre. La surpondération de Kyndryl Holdings Inc., a aussi plombé les résultats. La surpondération de Hackett Group Inc., a également nui au rendement au cours du trimestre.

Activité du portefeuille

Le sous-conseiller a ajouté Avantor Inc., Telephone and Data Systems Inc., Netwealth Group Limited, Howden Joinery Group plc, Metso Corporation et XRF Scientific Limited au cours du trimestre. Il a également étoffé les placements dans J&J Snack Foods Corp., Pediatrix Medical Group Inc., Pason Systems Inc. et Cactus Inc.

Au cours du trimestre, il a liquidé Vitec Software Group AB, Graphic Packaging Holding Company, OceanFirst Financial Corp et OdontoPrev S.A. Il a également réduit la pondération de CBIZ Inc., FTAI Aviation Ltd., Hackett Group Inc., Kyndryl Holdings Inc. et Karnov Group AB.

Perspectives

L’approche du sous-conseiller en gestion de risque demeure très tactique à l’approche d’avril, car le conflit au Moyen-Orient continue de dicter les marchés. Les perturbations de l’offre d’énergie demeurent la principale source de tensions sur les marchés des capitaux. Le sous-conseiller estime que les prix de l’énergie pourraient demeurer élevés, ce qui alimentera les attentes d’inflation, érodera la confiance du secteur privé et freinera la croissance économique.

La hausse de l’inflation fait en sorte qu’il est plus difficile pour les banques centrales de stimuler les économies anémiques, ce qui favorise une approche défensive de la répartition de l’actif. Le sous-conseiller note que les petites sociétés tributaires de l’économie intérieure américaine se sont généralement révélées plus résilientes face aux chocs initiaux des coûts que les actions à grande capitalisation plus exposées aux risques internationaux, bien que cela puisse changer à mesure que les pressions se répercutent sur l’économie réelle.