Commentaire du fonds T1 2026

Les commentaires et les opinions sont fournis par Placements Mackenzie.

Commentaires sur les marchés

L’économie canadienne a connu un premier trimestre difficile, car l’incertitude commerciale a continué de peser sur la confiance des entreprises et l’activité manufacturière. L’emploi a reculé en janvier et en février, avant de se stabiliser en mars, l’économie ayant créé 14 000 emplois et le taux de chômage étant demeuré stable à 6,7 %. Les dépenses de consommation sont demeurées prudentes et les secteurs sensibles aux échanges commerciaux ont subi des pressions persistantes en raison de l’incertitude entourant les droits de douane.

Lors de ses réunions de janvier et de mars, la Banque du Canada a maintenu son taux directeur à 2,25 %, invoquant le ralentissement de l’inflation et l’incertitude persistante à l’égard des perspectives économiques à court terme. Le taux d’inflation au Canada a fléchi à 1,8 % en février, son plus bas niveau en plusieurs mois, ce qui donne à penser que les pressions sur les prix au pays ont été bien contenues avant le choc des prix de l’énergie qui s’est produit plus tard au cours du trimestre.

Le marché boursier canadien a surpassé ses homologues mondiaux au premier trimestre, progressant d’environ 4 %. Le secteur de l’énergie a particulièrement favorisé le rendement, progressant fortement après que les prix du pétrole brut ont bondi dans la foulée de l’éclatement du conflit au Moyen-Orient et de la fermeture du détroit d’Ormuz au début de mars. Le secteur des matériaux a également contribué aux gains, car les prix de l’or ont atteint un sommet record de 5 589 $ US l’once en janvier, avant de reculer. Dans l’ensemble, les secteurs, notamment les technologies de l’information et la consommation discrétionnaire, ont tiré de l’arrière, car les investisseurs se sont tournés vers les titres liés aux marchandises dans un contexte d’incertitude géopolitique croissante.

Rendement

La surpondération de l’énergie a favorisé le rendement au cours du trimestre. La sélection des titres dans les secteurs des produits industriels et des services d’intérêt public a également eu un effet positif. La sous-pondération du secteur des technologies de l’information a aussi stimulé le rendement.

Canadian Natural Resources Ltd. a contribué au rendement. La société a publié des résultats de production positifs au cours du trimestre et continue de déclarer des coûts d’exploitation plus faibles pour sa production de sables bitumineux. Le titre de Canadian Natural Resources a progressé en raison de la hausse des prix du pétrole attribuable aux événements géopolitiques. Cenovus Energy Inc. a contribué au rendement en raison de la conclusion favorable des actifs de sables bitumineux de MEG Energy Corp. récemment acquis, de l’amélioration du rendement opérationnel des actifs en aval de la société et de la hausse des prix du pétrole brut et des produits raffinés.

La sélection des titres des matériaux et de la consommation discrétionnaire a nui aux résultats.

ARC Resources Ltd. a nui au rendement en raison des résultats plus faibles que prévu d’Attachie, son secteur de production de liquides, qui ont incité la direction à supprimer ses prévisions de production pour 2026. Brookfield Asset Management Ltd. a nui au rendement en raison des préoccupations du marché concernant l’exposition au crédit privé et aux demandes de liquidités des investisseurs. Selon le sous-conseiller, Brookfield Asset Management est peu exposée à ces tendances et continue de recueillir des fonds pour de nouvelles stratégies. La sous-pondération de Suncor Énergie Inc. a nui au rendement, car le titre a progressé au cours du trimestre en raison de la hausse des prix du pétrole. Suncor continue de profiter de son modèle d’affaires intégré, qui soutient une rentabilité stable tout au long des cycles des marchandises.

Activité du portefeuille

Le sous-conseiller a ajouté Merck & Co., Inc., United Parcel Service, Inc. (cat. B), Microchip Technology Incorporated, Huntington Bancshares Incorporated et CVS Health Corporation au cours du trimestre.

Dans le secteur des produits financiers, le sous-conseiller a augmenté la position dans Brookfield Asset Management et Power Corp. du Canada en raison de l’amélioration des ratios risque-rendement, et augmenté la position dans Intact Corporation financière en raison de ses solides perspectives de bénéfices et de sa combinaison défensive de bénéfices. Le sous-conseiller a étoffé les placements dans Constellation Software Inc., car les craintes de perturbation par l’intelligence artificielle ont entraîné des ventes – des craintes qui, selon le sous-conseiller, sont exagérées. Le sous-conseiller a étoffé le placement dans Barrick Mining Corp. en raison de l’opinion favorable à l’égard de son intention de liquider ses actifs en Amérique du Nord et de l’optimisme à l’égard des prix futurs des métaux. Dans le secteur de l’énergie, le sous-conseiller a étoffé les placements dans Keyera Corp. et Suncor Énergie Inc.

CCL Industries Inc. a été vendue parce que la société a moins de raisons de profiter de la hausse des prix des marchandises.

La position dans Alamos Gold Inc. a été réduite après son solide rendement trimestriel, dans Alimentation Couche-Tard Inc. en raison des préoccupations quant au potentiel de réduction des dépenses en magasin en raison de la hausse des prix de l’essence, et dans Rogers Communications Inc. à la suite d’une forte remontée et en raison des préoccupations concernant la croissance de la demande dans les secteurs du sans-fil et de la câblodistribution.