Commentaire du fonds T1 2026

Les commentaires et les opinions sont fournis par Placements Mackenzie.

Commentaires sur les marchés

Les marchés émergents ont connu un premier trimestre difficile, car l’éclatement du conflit au Moyen-Orient à la fin de février et la fermeture subséquente du détroit d’Ormuz ont considérablement perturbé les marchés mondiaux de l’énergie. Les économies qui importent du pétrole en Asie, y compris la Chine, l’Inde, le Japon et la Corée du Sud, ont dû composer avec la forte hausse des coûts de l’énergie, qui a pesé sur les balances commerciales et les attentes de bénéfices des sociétés à la fin du trimestre.

Les rendements régionaux ont été contrastés. Les marchés d’exportation de marchandises ont profité de la hausse des prix du pétrole et des métaux. La demande liée à l’intelligence artificielle et l’activité des semi-conducteurs ont continué de soutenir les marchés axés sur la technologie à Taïwan et en Corée du Sud pendant la majeure partie du trimestre, même si ces gains ont été en partie annulés en mars, car l’appétence au risque à l’échelle mondiale a diminué. Les marchés latino-américains ont fait preuve de vigueur relative, soutenus par la résilience de la demande intérieure et, dans certains cas, par l’amélioration des modalités des échanges commerciaux en raison de la hausse des prix des marchandises.

Les actions des marchés émergents ont terminé le premier trimestre sans trop de fluctuation, les gains réalisés par les marchés liés aux marchandises et axés sur les technologies au début du trimestre ayant été annulés par la perte de confiance des investisseurs à la suite de l’escalade géopolitique à la fin de février et en mars. Le secteur des produits financiers a inscrit un rendement globalement conforme au contexte économique national, tandis que les sociétés liées à l’énergie ont inscrit des rendements supérieurs sur les marchés fortement exposés au pétrole et au gaz. Les secteurs axés sur la consommation ont affiché des résultats contrastés en raison des signaux inégaux de la demande intérieure et de l’incertitude entourant les perspectives de croissance mondiale.

Rendement

Sur le plan géographique, la sélection des titres en Inde, en Chine et en Indonésie a contribué au rendement du fonds au cours du trimestre. Sur le plan sectoriel, la sélection des titres des technologies de l’information, des produits financiers et de la consommation discrétionnaire a contribué au rendement. Le modèle de sélection des titres du sous-conseiller a été le principal facteur de rendement. Parmi l’exposition aux facteurs plus généraux, la croissance et la valeur ont contribué au rendement. La prédilection du fonds pour les petites sociétés a également eu un effet positif.

Samsung Electronics Co. Ltd. a contribué au rendement du fonds. La société a profité de la vigueur soutenue de la demande de technologies et de semi-conducteurs d’intelligence artificielle (AI). Delta Electronics Inc. et ASPEED Technology, Inc. ont également contribué au rendement, soutenues par la croissance continue de la demande de semi-conducteurs d’IA dans la région.

Sur le plan géographique, la sélection des titres au Brésil et en Turquie a freiné le rendement du fonds. Sur le plan sectoriel, la sélection des titres de l’énergie et des services d’intérêt public a eu un effet négatif. La qualité en tant que facteur a légèrement nui au rendement, l’exposition à la sensibilité au marché ayant aussi eu un effet négatif.

Kanzhun Ltd. a nui au rendement du fonds en raison de la faiblesse des actions chinoises, car le ralentissement de la croissance intérieure et la baisse de la demande à l’exportation ont miné la confiance. Geely Automobile Holdings Ltd. a également nui au rendement en raison de la faiblesse généralisée des actions chinoises. Canara Bank a nui au rendement au cours d’un trimestre difficile pour l’Inde, car les préoccupations à l’égard de la croissance, la hausse des coûts de l’énergie et les valorisations élevées ont pesé sur le marché.

Activité du portefeuille

Le sous-conseiller note que l’activité du portefeuille au cours du trimestre est le résultat du processus rigoureux qui repose principalement sur la sélection des titres, l’optimisation et un processus d’approbation quotidien.