Commentaire du fonds T3 2026

Les commentaires et les opinions sont fournis par Placements Mackenzie.

Commentaires sur les marchés

L’économie mondiale a poursuivi sa croissance au troisième trimestre, même si les tensions géopolitiques, les perturbations commerciales et l’inflation élevée ont créé de l’incertitude. Le conflit au Moyen-Orient a refait surface après qu’un accord de paix temporaire entre les États-Unis et l’Iran s’est avéré de courte durée, et le détroit d’Ormuz est demeuré fermé dans les faits. Les prix du pétrole brut sont revenus au-dessus de 100 $ US le baril au cours du trimestre, et les taux des obligations d’État ont atteint des sommets inégalés depuis des années.

Plusieurs grandes banques centrales ont relevé les taux d’intérêt en réaction à la hausse de l’inflation. Le Conseil des gouverneurs de la Réserve fédérale américaine a relevé son taux directeur de 25 points de base en septembre, et la Banque centrale européenne a procédé à sa deuxième hausse de taux d’intérêt de l’année. La Banque du Japon a relevé son taux directeur à 1,25 %, son plus haut niveau depuis 1995. La Banque du Canada et la Banque d’Angleterre ont maintenu les taux d’intérêt.

Les marchés boursiers mondiaux ont légèrement progressé, soutenus par les solides bénéfices des sociétés et l’enthousiasme à l’égard de l’intelligence artificielle. Les actions américaines ont atteint de nouveaux sommets records. Les actions européennes ont légèrement reculé, tandis que les actions du Royaume-Uni et de l’Allemagne ont progressé. Les actions japonaises ont reculé sous l’effet de la hausse des taux obligataires et du raffermissement du yen, qui ont éloigné le marché des sommets records atteints en juin. Les actions des marchés émergents ont légèrement reculé, car le délestage des titres technologiques en Corée du Sud et à Taïwan et l’appréciation du dollar américain ont pesé sur cette catégorie d’actif. Les actions chinoises ont reculé, car les progrès limités des négociations commerciales avec les États-Unis et le ralentissement des bénéfices des sociétés ont miné la confiance.

Les prix de l’or ont augmenté au cours du trimestre. L’or a atteint un sommet de 3 mois près de 4 700 $ US l’once à la fin d’août, soutenu par les tensions géopolitiques et les préoccupations à l’égard de l’inflation, avant de chuter fortement en septembre, alors que les taux d’intérêt corrigés de l’inflation augmentaient et que le dollar américain se raffermissait. L’or a clôturé le trimestre près de 4 160 $ US l’once. L’argent a également chuté fortement en septembre.

Rendement

La sélection des titres au Canada et en Australie a contribué au rendement. La surpondération de l’Australie a également contribué au rendement.

Discovery Mining Ltd. est le titre qui a le plus contribué au rendement, grâce à la réaction positive des marchés aux produits et à la production records du deuxième trimestre et au succès continu de l’exploration à Borden. Benz Mining Corp. a également contribué au rendement à la suite de résultats de forage à haute teneur à Icon et de plans visant à accélérer les travaux en vue d’une première estimation des ressources à Glenburgh. Rox Resources Ltd. a contribué au rendement grâce à la progression des forages à haute teneur et de l’aménagement de la mine à Youanmi.

Le Fonds investit essentiellement dans un seul secteur, celui des matériaux. Les principales contributions négatives provenaient donc de titres particuliers de ce secteur. La sous-pondération des États-Unis a le plus nui au rendement, en raison de l’exposition du Fonds à Newmont Corp., inférieure à celle de l’indice de référence.

Newmont est le titre qui a le plus nui au rendement, car la pondération moyenne de ce titre dans le Fonds est demeurée nettement inférieure à celle de l’indice de référence. Gladiator Metals Corp. a nui au rendement en cédant une partie de ses gains importants du deuxième trimestre, malgré de nouveaux résultats de forage à haute teneur au projet cuprifère de Whitehorse.

Activité du portefeuille

Le sous-conseiller a repositionné le Fonds au cours du trimestre, en équilibrant les occasions à long terme et le contrôle rigoureux du risque. Le sous-conseiller a ajouté Newmont et Allied Gold Corp. Le sous-conseiller a accru ses placements dans AngloGold Ashanti PLC et DPM Metals Inc., entre autres.

Le sous-conseiller a vendu Royal Gold Inc. et PDI Gold Ltd. Le sous-conseiller a réduit ses placements dans Eldorado Gold Corp. et Alamos Gold Inc., entre autres.