Commentaire du fonds T4 2025

Les commentaires et les opinions sont fournis par Placements Mackenzie.

Commentaires sur les marchés

L’économie mondiale est demeurée résiliente au quatrième trimestre, malgré l’incertitude entourant la politique monétaire et les effets de la fermeture prolongée du gouvernement américain. La confiance des investisseurs s’est améliorée, tandis que l’inflation s’est atténuée dans les principales régions, et les attentes à l’égard du soutien continu des politiques monétaire et budgétaire en 2026 ont augmenté. Les marchés non américains ont profité de la dépréciation du dollar américain et de l’amélioration des valorisations, tandis que les bénéfices ont progressé davantage en Asie et en Europe.

Les banques centrales ont maintenu ou prolongé leurs cycles d’assouplissement. La Réserve fédérale américaine a procédé à d’autres baisses de taux en octobre et en décembre, tandis que d’autres grands décideurs ont indiqué que des conditions de politique accommodante persisteront. Ces mesures ont contribué à maintenir l’appétence au risque, même si le secteur manufacturier est demeuré faible à l’échelle mondiale.

Les marchés boursiers mondiaux ont progressé. L’indice MSCI Monde s’est approché de niveaux records, soutenu par de solides bénéfices, la participation accrue dans les titres autres que les actions américaines à mégacapitalisation et l’enthousiasme continu à l’égard de l’IA. Les marchés émergents ont surpassé les marchés développés, grâce à l’amélioration de la confiance, au contexte de change favorable et à l’amélioration des tendances des bénéfices relatifs.

L’or a poursuivi sa remontée au quatrième trimestre. Les prix ont atteint un sommet de plus de 4 500 $ US l’once en décembre, soutenus par les achats des banques centrales, la dépréciation du dollar américain et la reprise des rentrées de capitaux dans les FNB, qui ont renforcé le rôle de l’or en tant que couverture privilégiée par le marché dans un contexte d’incertitude mondiale élevée.

Rendement

Les placements relatifs dans Rio2 Ltd. et Discovery Silver Corp. ont contribué au rendement du fonds. L’action de Rio2 a augmenté, la société ayant augmenté les activités de sa mine d’or Fenix au Chili. La société dispose d’une importante base de ressources et a récemment ajouté des options sur l’or et le cuivre à son portefeuille. Discovery Silver a fait progresser son projet de développement argentifère au Mexique, où le gouvernement appuie davantage le processus de délivrance de permis.

L’exposition relative à Osisko Gold Royalties Ltd. a nui au rendement. Les sociétés de redevances sont moins exposées à la hausse des prix de l’or et doivent relever le défi de reconstituer leurs portefeuilles à mesure que de meilleurs choix de financement deviennent disponibles pour les exploitants.

Sur le plan sectoriel, la sélection des titres a contribué au rendement, tout comme l’exposition équilibrée du fonds aux sociétés à grande, à moyenne et à petite capitalisation. L’exposition à l’or a contribué au rendement, car les prix de l’or ont augmenté de 65 % en dollars américains (57 % en dollars canadiens). La sélection des titres a nui au rendement.

Activité du portefeuille

Le sous-conseiller a ajouté Eldorado Gold Corp. et Snowline Gold Corp. au fonds et a étoffé un placement dans Metalla Royalty & Streaming Ltd. La position dans Harmony Gold Mining Co. Ltd. a été vendue et celle dans Equinox Gold Corp. a été réduite. Toutes les opérations étaient fondées sur le profil risque/rendement de chaque société.