Commentaire du fonds T1 2026

Les commentaires et les opinions sont fournis par Putnam Investments.

Commentaires sur les marchés

Les actions américaines ont connu un premier trimestre difficile, avec de modestes pertes en janvier et en février, qui ont cédé la place à des baisses plus marquées et à des turbulences en mars. Les titres technologiques ont connu une volatilité considérable, les investisseurs évaluant les répercussions de l’intelligence artificielle (IA) dans l’ensemble des secteurs. Le conflit en Iran à la fin de février a fait grimper les prix du pétrole et soulevé des préoccupations au sujet de l’inflation et de son potentiel de ralentissement de la croissance économique.

Rendement

La répartition sectorielle a contribué au rendement, en particulier la surpondération du secteur des matériaux et la sous-pondération du secteur des services de communication. La sélection des titres de l’énergie, des produits financiers et des biens de consommation de base a également contribué au rendement au cours du trimestre.

Valero Energy Corporation a contribué au rendement en raison de la surpondération du sous-conseiller. Seagate Technology Holdings plc, un placement hors indice, a également alimenté le rendement. Shell plc, un autre placement hors indice, a stimulé le rendement.

La sélection des titres a nui au rendement dans l’ensemble, en particulier dans les secteurs des technologies de l’information, des soins de santé et de l’immobilier. La sous-pondération des secteurs de l’énergie et des produits industriels a également nui au rendement trimestriel.

Microsoft Corp., un placement hors indice, a freiné le rendement. La surpondération de Capital One Financial Corp. et d’Accenture plc a plombé les résultats.

Activité du portefeuille

Le sous-conseiller a ajouté Boston Scientific Corp. en raison d’une occasion de valorisation intéressante et Kroger Co. en raison d’un redressement opérationnel réussi. Le sous-conseiller a augmenté les placements dans Honeywell International Inc. et Otis Worldwide Corp. en raison de l’amélioration des données fondamentales et des valorisations intéressantes.

Le sous-conseiller a liquidé Target Corp., DuPont de Nemours Inc. et Lululemon Athletica Inc. Il a également réduit la pondération de Walmart Inc. et de Johnson Controls International plc.

Perspectives

Le conflit au Moyen-Orient perturbe ce qui était des perspectives de croissance économique optimistes. Selon le sous-conseiller, les tensions entourant le détroit d’Ormuz et les prix élevés du pétrole augmentent le risque de récession.

Les valorisations demeurent élevées malgré les récentes baisses des cours. Le sous-conseiller estime que le narratif entourant l’IA est exagérément simplifié et que la plupart des sociétés se situent entre les extrêmes des gagnants et des perdants. Les dépenses de consommation sont demeurées résilientes et les dépenses en immobilisations demeurent robustes, grâce au développement de l’IA. Le sous-conseiller continue de se concentrer sur le repérage d’occasions de valeur de grande qualité et estime qu’une sélection rigoureuse des titres pourrait être bénéfique dans le contexte actuel.