Commentaire du fonds T1 2026

Les commentaires et les opinions sont fournis par JPMorgan Asset Management (Canada) Inc..

Commentaires sur les marchés

Les actions américaines ont reculé au premier trimestre de 2026, les marchés ayant connu un contexte difficile marqué par l’intensification des tensions géopolitiques, le retour de l’incertitude entourant les droits de douane et les fluctuations marquées des marchés de l’énergie. Au début du trimestre, les titres des sociétés technologiques à mégacapitalisation ont fait l’objet d’une surveillance accrue après la publication des résultats du quatrième trimestre de 2025, ce qui a contribué à une rotation des meneurs qui a favorisé les titres de valeur au détriment des titres de croissance. La confiance des investisseurs a changé, car les marchés ont réévalué la concentration des rendements dans les grandes sociétés technologiques, en particulier celles qui sont exposées aux dépenses en intelligence artificielle (IA).

La confiance des investisseurs a été ébranlée par une décision judiciaire qui a mené à l’imposition par l’administration américaine d’un taux de droit de douane fixe sur toutes les importations. Plus particulièrement, l’éclatement du conflit au Moyen-Orient a perturbé l’offre de pétrole et de gaz, ce qui a alimenté les préoccupations à l’égard de l’inflation et pesé sur l’appétence au risque sur les marchés. Les prix de l’énergie ont bondi, le prix du pétrole brut ayant grimpé en flèche en mars, ce qui a contribué à l’élargissement des écarts de taux et pesé sur les secteurs associés à la consommation et du transport. Le Conseil des gouverneurs de la Réserve fédérale américaine (Fed) a interrompu son cycle d’assouplissement monétaire au cours du trimestre, mettant l’accent sur la prudence dans un contexte de signaux contrastés sur le marché de l’emploi et d’inflation élevée.

Dans ce contexte, les secteurs de l’énergie, des services d’intérêt public et des matériaux se sont inscrits en tête, profitant de la hausse des prix des marchandises et de leurs caractéristiques défensives. Les actions des technologies de l’information, de la consommation discrétionnaire et des produits financiers ont tiré de l’arrière en raison de la baisse des valorisations, de la hausse des coûts et des prises de profits. Les actions à petite capitalisation ont surpassé les actions à grande capitalisation, tandis que les actions de valeur ont devancé les actions de croissance au cours du trimestre. La rotation vers la valeur a été généralisée, les mesures équipondérées surpassant les mesures pondérées en fonction de la capitalisation boursière, ce qui indique une participation légèrement plus large au marché.

Rendement

Seagate Technology Holdings PLC a contribué au rendement du fonds. La société a affiché de solides résultats financiers, grâce à la demande positive sur le marché des centres de données et à l’accélération réussie de sa technologie d’enregistrement magnétique thermoassisté, qui a soutenu la croissance de ses revenus et amélioré son positionnement concurrentiel sur le marché du stockage à grande capacité.

La sélection des titres des services d’intérêt public, du matériel et des semi-conducteurs, ainsi que des produits pharmaceutiques et des technologies médicales a également favorisé le rendement.

La sous-pondération d’Applied Materials Inc. a entravé le rendement du fonds. La société a publié de solides résultats financiers en raison de la demande accrue pour les semi-conducteurs d’IA et les solutions d’emballage avancées. La société profite également de la hausse, à l’échelle du secteur, des plans de dépenses des clients en équipement de fabrication de circuits intégrés, ce qui a soutenu la hausse du cours de l’action au cours du trimestre.

La sélection des titres des matériaux, des logiciels et des services de base ainsi que des services de santé a également freiné le rendement.

Activité du portefeuille

Le sous-conseiller a ajouté au fonds un placement dans Eaton Corp. PLC. Selon le sous-conseiller, Eaton Corp. est un chef de file de l’électrification et profite de tendances de durabilité à long terme, d’un solide pouvoir de fixation des prix et de la demande d’infrastructures de centres de données d’IA. L’exposition généralisée de la société aux thèmes de l’électrification et de la transition énergétique pourrait offrir des occasions de croissance durable tout au long des cycles économiques.

Perspectives

Selon le sous-conseiller, le marché boursier américain demeure prudent dans un contexte de volatilité élevée et de dispersion des rendements. L’incertitude entourant le contexte macroéconomique mondial et la rotation des meneurs du marché, en particulier l’abandon des plus grandes sociétés technologiques, renforcent les arguments en faveur d’une sélection active des titres. Le sous-conseiller reste concentré sur les sociétés à forte conviction et pourrait chercher à tirer parti des perturbations du marché pour saisir des occasions intéressantes.

Le sous-conseiller continue d’intégrer les facteurs environnementaux, sociaux et de gouvernance au processus de placement du fonds, en plus de l’analyse financière.