Commentaire du fonds T2 2026

Les commentaires et les opinions sont fournis par JPMorgan Asset Management (Canada) Inc..

Commentaires sur les marchés

Le marché boursier américain a fortement progressé au cours du trimestre, car la confiance des investisseurs s’est améliorée dans un contexte de réduction des tensions au Moyen-Orient et de regain de confiance à l’égard du cycle de placement de l’IA. La forte baisse des prix du pétrole a apaisé les craintes d’inflation et favorisé un contexte plus favorable pour les actifs risqués. Les solides bénéfices des sociétés et les prévisions généralement favorables ont également soutenu le rendement du marché, tandis que la hausse des dépenses en capital des grandes sociétés technologiques a renforcé la confiance dans la durabilité de la croissance alimentée par l’IA.

Même si les meneurs du marché sont demeurés concentrés, les gains se sont élargis au sein de l’écosystème technologique, car les sociétés de semi-conducteurs et d’infrastructures d’IA ont profité de l’augmentation des investissements liés à l’infrastructure numérique et à l’expansion des centres de données. Dans l’ensemble du marché, les secteurs des technologies de l’information et des produits industriels ont mené le bal, tandis que l’énergie et les services d’intérêt public ont tiré de l’arrière. Les actions à grande capitalisation ont sous-performé par rapport aux actions à petite capitalisation au cours du trimestre, et les titres de croissance ont surpassé les titres de valeur.

Rendement

La sélection des titres dans les secteurs cycliques des produits industriels et des matériaux de base a contribué au rendement du Fonds.

Lam Research Corp., un important fournisseur de matériel et de services de fabrication de plaquettes pour le secteur des semi-conducteurs, a contribué au rendement. De l’avis du sous-conseiller, le titre a profité d’une croissance record des revenus, d’une expansion exceptionnelle des marges brutes et d’une révision à la hausse des prévisions pour 2026, ce qui indique une solide exécution. Le sous-conseiller estime que Lam Research Corp. est bien placée pour surpasser les dépenses à en équipement de fabrication de plaquettes du secteur en raison de sa solide position dans la mémoire, où les attentes à l’égard de l’augmentation de la capacité continuent d’augmenter dans un contexte de pénurie historique de l’offre, parallèlement à une position plus solide dans la fonderie et la logique. Seagate Technology Holdings PLC, un important fournisseur de solutions de stockage de données pour les clients d’infonuagique et d’entreprise, a également contribué au rendement en raison de la croissance exceptionnelle des revenus des centres de données, de la forte expansion des marges et de la révision à la hausse des prévisions à long terme en raison des facteurs structurels favorables du secteur.

La sélection des titres dans les secteurs du matériel, des semi-conducteurs et des services d’intérêt public a nui au rendement du fonds.

Intel Corp., un important fabricant de semi-conducteurs axé sur la puissance de calcul, les centres de données et les technologies de fonderie, a nui au rendement. La sous-pondération du titre a pesé sur le rendement relatif, car le titre a inscrit un rendement supérieur en raison de l’accélération de la demande de serveurs et de l’amélioration du pouvoir de fixation des prix, et les engagements préliminaires auprès d’Apple Inc. et de Tesla, Inc. ont ravivé l’optimisme à l’égard du redressement du secteur manufacturier d’Intel Corp. SanDisk Corp., un fournisseur de solutions de mémoire flash NON-ET et de stockage au service des marchés de la consommation, des entreprises et de l’infonuagique, a également nui au rendement. La sous-pondération a pesé sur le rendement relatif en raison de la forte croissance des revenus axée sur les prix qui a stimulé les marges et le pouvoir des bénéfices, ainsi que des partenariats stratégiques pluriannuels avec les clients qui, de l’avis du sous-conseiller, pourraient contribuer à éliminer le caractère cyclique historiquement endémique du secteur.

Activité du portefeuille

Aucun changement important n’a été apporté au portefeuille du Fonds au cours du trimestre.

Perspectives

Le sous-conseiller continue de se concentrer sur les données fondamentales de l’économie et les bénéfices des sociétés. De l’avis du sous-conseiller, le contexte du marché boursier américain demeure favorable dans un contexte macroéconomique et géopolitique en évolution, la vigueur soutenue des bénéfices des sociétés et les placements soutenus liés à l’IA soutenant les perspectives des actions. Toutefois, l’étroitesse des meneurs du marché et la dispersion accrue des rendements renforcent les arguments en faveur d’une sélection active des titres. Le sous-conseiller reste concentré sur les sociétés très prometteuses et cherche à tirer parti des perturbations du marché pour saisir des occasions intéressantes de sélection de titres.