Commentaire du fonds T1 2026

Les commentaires et les opinions sont fournis par JPMorgan Asset Management (Canada) Inc..

Commentaires sur les marchés

Le premier trimestre de 2026 a commencé avec un surrendement soutenu des marchés émergents, avant un revirement marqué en raison du conflit au Moyen-Orient en mars. Les principaux thèmes du trimestre incluaient un contexte géopolitique volatil qui a culminé avec une aversion pour le risque à la fin du trimestre liée au choc énergétique, la poursuite du cycle haussier de la mémoire alimenté par l’intelligence artificielle (IA) qui a soutenu certaines expositions en Asie du Nord et la vigueur des métaux en Amérique latine.

En Asie, la Corée du Sud et Taïwan ont mené le bal en début de période grâce à l’optimisme à l’égard de l’IA et de la mémoire, tandis que certaines régions de l’Asie du Sud-Est ont été soutenues par la résilience de la demande intérieure. La Chine continentale et Hong Kong ont mieux fait que leurs homologues régionaux au cours des ventes massives de mars, car les données sur le secteur manufacturier se sont améliorées. L’Inde a inscrit un rendement inférieur à celui de la région au début du trimestre en raison des ventes étrangères, de la faiblesse de la monnaie et de la sensibilité au pétrole.

Au Moyen-Orient, en Afrique et en Europe, le solide début du trimestre a fait place à des replis en mars dans un contexte de conflit au Moyen-Orient et de flambée des prix du pétrole. L’Amérique latine a inscrit un rendement relatif supérieur dans les marchés émergents, grâce à l’exposition aux marchandises et à la résilience des devises dans des marchés clés.

Rendement

Lotes Co. Ltd. a contribué au rendement du fonds grâce à la forte demande de serveurs d’IA et au lancement de nouveaux produits, la direction ayant souligné les moteurs de croissance des nouveaux produits de câblodistribution. Itauu Unibanco Holding SA a favorisé le rendement en raison de la résilience des bénéfices et de l’amélioration de la confiance à l’égard des produits financiers du Brésil, ainsi que des perspectives plus optimistes pour le marché intérieur.

La sélection des titres des technologies de l’information a contribué au rendement, car la confiance à l’égard de l’IA et des catalyseurs liés aux centres de données s’est améliorée. Certains placements au Brésil ont également contribué aux résultats, car les produits financiers ont progressé en raison de la résilience des bénéfices.

L’absence de placement dans Samsung Electronics Co. Ltd. a entravé le rendement du fonds, car le titre s’est redressé en raison de l’amélioration des prix de la mémoire et de la demande alimentée par l’IA. Le fonds ne détient pas Samsung Electronics en raison de facteurs environnementaux, sociaux et de gouvernance (ESG), car les caractéristiques ESG de la société ne cadrent pas avec la philosophie de placement du fonds. MakeMyTrip Ltd. a freiné le rendement en raison de la croissance plus faible du segment aérien, de la hausse des coûts de financement et des préoccupations croissantes du marché à l’égard des perturbations par l’IA à long terme.

La sélection des titres des produits financiers a plombé les résultats, en particulier en Inde, où la hausse des prix du pétrole et l’aversion élevée pour le risque dans un contexte d’évolution de la situation géopolitique ont miné la confiance. La sous-pondération de l’Arabie saoudite a également nui au rendement, car ce marché est demeuré résilient en raison de la hausse des prix du pétrole et des flux continus d’exportations de pétrole brut.

Activité du portefeuille

Le sous-conseiller a ajouté au fonds un placement dans Fuyao Glass Industry Group Co. Ltd. en raison de sa solide position sur le marché, des économies d’échelle et de l’adoption croissante de produits de verre à forte valeur ajoutée. Le sous-conseiller a étoffé le placement du fonds dans Eugene Technology Co. Ltd. afin de tirer parti des occasions qui se présentent dans le cycle de hausse de la mémoire axée sur l’IA.

Le sous-conseiller a liquidé le placement du fonds dans Hefei Meiya Optoelectronic Technology Inc. alors que le segment des soins dentaires de la société amorçait une phase de croissance plus faible. Le sous-conseiller a réduit la position du fonds dans Samsung Fire & Marine Insurance Co. Ltd. en raison des valorisations élevées.

Perspectives

Selon le sous-conseiller, la Chine demeure relativement intéressante, compte tenu de sa protection contre les chocs liés au Moyen-Orient, soutenue par une plus grande diversification de l’énergie et une forte demande intérieure. Toutefois, le rendement du marché a été inégal d’un secteur à l’autre, la dispersion étant alimentée par l’intensification de la concurrence et l’incertitude à mesure que l’IA évolue. Les occasions pourraient être de plus en plus concentrées dans les exportateurs industriels concurrentiels à l’échelle mondiale et dans certains secteurs de la consommation affichant des moteurs de croissance plus idiosyncrasiques.

De l’avis du sous-conseiller, les occasions de placement s’améliorent en Inde, car le récent recul témoigne moins du commerce lié à l’IA et plus des données fondamentales. Les valorisations ont diminué et certains secteurs – en particulier les banques – semblent maintenant plus intéressants.